>> 華西證券-繼峰股份(603997)系列點評三十一：業(yè)績逐步兌現(xiàn)，座椅量產(chǎn)加速-230830
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 954KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔琰，鄭青青 |
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事件概述
公司發(fā)布2023年半年報：2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入104.4億元，同比+23.8%；歸母凈利0.8億元，扣非歸母凈利1.1億元，同比均實現(xiàn)扭虧為盈。其中，2023Q2實現(xiàn)營業(yè)收入53.25億元，同比+25.9%，環(huán)比+4.2%；歸母凈利0.2億元，扣非歸母凈利0.4億元，同比均扭虧為盈，環(huán)比分別-63.3%、-28.5%。
分析判斷:
業(yè)績逐步兌現(xiàn)座椅量產(chǎn)加速
收入端：2023H1營收104.4億元，同比+23.8%，其中2023Q2營收53.25億元，同比+25.9%，環(huán)比+4.2%。其中格拉默實現(xiàn)營收88.74億元，同比+19.7%。我們判斷主要受益于全球汽車市場需求復蘇，疊加公司積極開拓市場，乘用車座椅業(yè)務首個項目順利量產(chǎn)，貢獻營收1.1億元（其中2023Q2營收1.04億元），高質(zhì)量訂單加速落地，從新能源車企拓展到傳統(tǒng)高端合資車企；出風口業(yè)務快速增長，2023H1營收近9500萬元；乘用車隱藏式門把手和車載冰箱在手訂單持續(xù)積累。
費用端：公司2023H1銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別1.4%、7.6%、2.0%、1.9%，同比分別-0.1pct、-0.4pct、-0.1pct、+1.3pct；其中2023Q2銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別為1.5%、7.8%、2.3%、1.9%，同比分別-0.0pct、-0.1pct、+0.0pct、+2.2pct，環(huán)比分別+0.2pct、+0.3pct、+0.6pct、+0.1pct；公司研發(fā)投入不斷加大，積極拓展以乘用車座椅為核心的戰(zhàn)略新興業(yè)務。
利潤端：公司2023H1毛利率14.2%，同比+3.0pct，其中2023Q2毛利率14.5%，同比+4.3pct，環(huán)比+0.6pct，毛利率持續(xù)改善。其中格拉默毛利率提升至12.2%，同比+2.7pct，我們判斷主要受益于整合效應逐步顯現(xiàn)，原材料價格及物流運費得到有效控制。
2023H1歸母凈利0.8億元，同比實現(xiàn)扭虧為盈，扣除特殊事項影響后，實現(xiàn)歸母凈利潤2.2億元；其中2023Q2實現(xiàn)歸母凈利0.2億元，同比扭虧為盈，環(huán)比-63.3%，對應2023Q2歸母凈利率0.4%，同比+3.5pct，環(huán)比-0.8pct。2023H1格拉默實現(xiàn)經(jīng)營性EBIT2.0億元、EBIT1.7億元，同比均扭虧為盈。
智能電動突圍座椅國產(chǎn)替代空間大
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