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事件:
　　2023年8月30日公司公告發(fā)布2023H1財(cái)報(bào)，2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.44億元（YoY+19.95%），毛利潤(rùn)14.76億元（YoY+40.10%），歸母凈利潤(rùn)1.89億元（YoY+64.30%），扣非歸母凈利潤(rùn)1.76億元（YoY+72.42%）。
　　投資要點(diǎn):
　　整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)：公司2023H1營(yíng)收及利潤(rùn)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，毛利率同比提高6.75pct至46.93%，公司整體盈利能力提升主要受益于海外消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇推動(dòng)跨境電商業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，疊加AI技術(shù)應(yīng)用降本增效初見成效。
　　海外消費(fèi)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)延續(xù)，跨境電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁：2023H1跨境電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.19億元（YoY+39.50%），主要由于公司主要銷售區(qū)域消費(fèi)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)延續(xù)及消費(fèi)者購(gòu)買力提升共同推動(dòng)公司訂單量及客單價(jià)提升。業(yè)務(wù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化的同時(shí)，內(nèi)部效率提升顯著，公司通過(guò)AI及ChatGPT在跨境社交電商場(chǎng)景的應(yīng)用，持續(xù)優(yōu)化智能選品、智能設(shè)計(jì)與素材生成、智能廣告投放、智能翻譯、智能客服等環(huán)節(jié)，助力業(yè)務(wù)降本增效，推動(dòng)2023H1跨境電商業(yè)務(wù)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)111.06%至1.61億元。
　　AIGC技術(shù)融合跨境電商應(yīng)用場(chǎng)景，持續(xù)優(yōu)化各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)：1）優(yōu)化智能選品：公司在Transformer基礎(chǔ)上自主研發(fā)電商文本垂類模型ChatGiiKin-6B，以提升規(guī)模化選品效率和質(zhì)量，自動(dòng)化生成匹配的廣告文案。截至2023H1，電商文本垂類模型ChatGiiKin-6B已累計(jì)幫助公司上架新品10萬(wàn)+，助力選品師在選品決策、商品賣點(diǎn)梳理及廣告文案輸出方面的效率同比提升95%；2）優(yōu)化智能廣告投放：公司推出吉客印AI智能投放助手（簡(jiǎn)稱“G-king”），目前G-king已幫助優(yōu)化師平均減少約3.62%的無(wú)效廣告預(yù)算，在多平臺(tái)廣告投放操作流程、廣告投放方面的工作效率同比提升超50%；3）優(yōu)化智能設(shè)計(jì)與素材生成、智能翻譯：截至2023H1，公司的電商智能設(shè)計(jì)與素材生成垂類模型GiiAI已累計(jì)幫助公司獲得圖文/視頻素材5萬(wàn)+，幫助設(shè)計(jì)師在素材設(shè)計(jì)、短視頻剪輯方面效率同比提升40%，幫助小語(yǔ)種翻譯團(tuán)隊(duì)在視頻素材內(nèi)容翻譯工作同比提升90%；4）優(yōu)化智能客服：公司跨境社交電商運(yùn)營(yíng)管理系統(tǒng)接入ChatGPT，已累計(jì)接手客戶商品咨詢、客戶閑聊30萬(wàn)+，累計(jì)節(jié)省客服5,000人次工時(shí)。
　　包裝業(yè)務(wù)短期承壓，精細(xì)化管理提升運(yùn)營(yíng)效率：2023H1包裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.90億元（YoY-2.23%），主要由于國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)恢復(fù)不及預(yù)期及價(jià)格下降導(dǎo)致公司包裝業(yè)務(wù)收入規(guī)模有所減少，但公司精細(xì)化管理持續(xù)推動(dòng)運(yùn)營(yíng)效率提升，助力包裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.60億元（YoY+23.76%）。
　　SaaS服務(wù)平臺(tái)穩(wěn)步推進(jìn)，廣告業(yè)務(wù)持續(xù)戰(zhàn)略收縮：截至2023H1，公司已累計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用6,000余萬(wàn)元以打造和完善吉喵云SaaS服務(wù)平臺(tái)，覆蓋跨境電商全鏈路功能，目前已成功上線公測(cè)，對(duì)公司整體歸母凈利潤(rùn)造成-369.04萬(wàn)元的影響，經(jīng)營(yíng)性虧損持續(xù)收窄。預(yù)計(jì)隨著SaaS服務(wù)平臺(tái)逐步完善，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，相關(guān)虧損將進(jìn)一步收窄。精準(zhǔn)營(yíng)銷廣告業(yè)務(wù)繼續(xù)戰(zhàn)略收縮，2023H1廣告業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.13億元（YoY+34.64%），歸母凈利潤(rùn)-627.68萬(wàn)元（YoY83.77%），主要受到國(guó)內(nèi)廣告市場(chǎng)需求疲軟等影響。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別為65/75/86億元，歸母凈利分別為3.9/5.3/6.7億元，對(duì)應(yīng)攤薄EPS為1.04/1.41/1.78元，對(duì)應(yīng)P/E為18/13/10倍，考慮到公司未來(lái)有望受益于AIGC技術(shù)賦能以及東南亞消費(fèi)復(fù)蘇，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外主要銷售區(qū)域宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、AI應(yīng)用進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。