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事件：公司發(fā)布2023年員工持股計(jì)劃（草案）。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　兩周時(shí)間落地激勵(lì)，決策高效。8月18日，公司發(fā)布回購公告，計(jì)劃使用1.85-3.7億元自有資金回購股份，用于員工持股計(jì)劃。8月21日和24日分兩次完成回購計(jì)劃，共計(jì)回購277.08萬股，均價(jià)133.52元/股，使用資金總額3.7億元（達(dá)上限）。9月1日，公司發(fā)布2023年員工持股計(jì)劃（草案），擬首次向不超過247名員工（含12名高管）授予215.18萬股，占計(jì)劃股份總數(shù)的77.66%，其余61.9萬股作為預(yù)留份額：①授予價(jià)格為69.86元/股；②存續(xù)期為60個(gè)月，分三期解鎖，解鎖時(shí)點(diǎn)為過戶名下起滿12/24/36個(gè)月，每期解鎖比例為33%/33%/34%。③個(gè)人業(yè)績考核需達(dá)到“C-待改善”以上。
　　納入新管理層，旺季前提振士氣。由于兩次激勵(lì)期間正值管理層換屆，因此2022年的授予份額相對(duì)較少，此次一并納入新管理層，授予份額較前值翻倍。時(shí)間點(diǎn)上，此次授予股權(quán)時(shí)的股價(jià)在最近一年的股價(jià)中處于25分位，落于低位，且授予價(jià)格與前值接近，我們認(rèn)為該價(jià)格對(duì)團(tuán)隊(duì)的積極性提升有較強(qiáng)的正向促進(jìn)。雖然此次方案并沒有新增公司層面考核，但從個(gè)人考核指標(biāo)看，與前值標(biāo)準(zhǔn)一致，且仍需結(jié)合公司經(jīng)營目標(biāo)達(dá)成情況。我們認(rèn)為在旺季回款前期推出激勵(lì)，有助于團(tuán)隊(duì)士氣的提振，公司對(duì)下半年的任務(wù)達(dá)成態(tài)度仍然積極。
　　盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：我們測算，此次股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用需攤銷1.37億，按照過往方案，第一年攤銷較少，第二年攤銷占比較大，對(duì)利潤端略有影響，因此略微下調(diào)利潤預(yù)測。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年攤薄每股收益分別為5.87元、7.87元、9.53元，維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：商務(wù)需求恢復(fù)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；市場開拓不及預(yù)期