>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 759KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
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本期投資提示：
一、A股本周估值
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為17.5倍，處于歷史34%分位；
上證50指數(shù)PE為10.1倍，處于歷史38%分位；
中證500指數(shù)PE為23.7倍，處于歷史19%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為30.7倍，處于歷史3%分位；
中證1000指數(shù)PE為38.1倍，處于歷史43%分位；
國證2000指數(shù)PE為46.9倍，處于歷史56%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對于滬深300的PE為2.6倍，處于歷史1%分位。
2）行業(yè)估值比較：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、社會服務(wù)、生物制品、計算機（光學(xué)光電子、軟件開發(fā)）、游戲；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：無；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：銀行、能源金屬、航運港口、物流、醫(yī)療器械。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格除組件外均繼續(xù)上漲，光伏行業(yè)綜合價格指數(shù)本周上漲1.6%，目前已連續(xù)上漲一個半月。上游階段性觸底后已連續(xù)漲價五周：本周多晶硅料和多晶硅價格漲幅分別擴大至4.2%和4.1%。短期看，進入9月，光伏產(chǎn)業(yè)鏈國內(nèi)新長單的報價簽訂工作開始，下游采購企業(yè)對硅料的采購積極性較高，交貨排期已至9月中下旬，短期供給較為緊張。但是，隨著近期限電結(jié)束，受影響的硅料企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，長期看隨著新產(chǎn)能投產(chǎn)和放量價格有望回落。中游：本周硅片價格上漲3.1%，目前主要龍頭公司已上調(diào)9月硅片價格，但其他硅片廠跟隨較少，短期內(nèi)隨著出貨增加，供需相對平衡。下游：本周電池片價格與上周保持一致，下游組件廠商高成本壓力向電池環(huán)節(jié)傳導(dǎo)，加上近期電池產(chǎn)能特別是Topcon的集中投放，電池價格在高位有下降壓力。本周組件價格續(xù)跌0.8%，盡管近期上游成本壓力在向下傳導(dǎo)，但組件端市場博弈和“內(nèi)卷”依然嚴(yán)重，非一線廠商壓力較大且開工意愿轉(zhuǎn)弱，后續(xù)組件價格企穩(wěn)取決于供給端出清進度。
電池：本周電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游價格普跌，下游跌幅較大。鈷、鎳：受下游需求疲軟影響，本周鈷價格下跌1.6%，鎳價格下跌1.7%。鋰：過去一個月內(nèi)鋰鹽價格持續(xù)下跌，本周六氟磷酸鋰、碳酸鋰和氫氧化鋰價格分別續(xù)跌4.9%、7.8%和4.5%。8月末碳酸鋰拍賣價低于預(yù)期，行業(yè)挺價心態(tài)受挫，市場成交冷淡，氫氧化鋰成本支撐減弱且需求低迷，價格承壓。本周三元811型正極材料價格續(xù)跌6.3%，磷酸鐵鋰正極材料價格下跌9.3%。短期內(nèi)市場供應(yīng)充足、需求清淡，市場以剛需為主，預(yù)計后續(xù)價格震蕩。隨著傳統(tǒng)新能源車消費旺季到來，下游排產(chǎn)提振需求，鋰鹽價格或可得到支撐。
2）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨價格與上周保持一致，螺紋鋼期貨價格上漲1.7%。成本端：本周鐵礦石價格續(xù)漲1.4%。供給端：據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)估算，2023年8月中旬全國日產(chǎn)粗鋼298.40萬噸、環(huán)比增長1.71%。2023年8月中旬21個城市5大品種鋼材社會庫存963萬噸、環(huán)比下降0.1%。需求端：入秋后高溫和臺風(fēng)雨水天氣減少，下游開工有所恢復(fù)，鋼鐵“供需兩弱”格局邊際緩和。四大一線城市已推出“認(rèn)房不認(rèn)貸”，多地大幅放寬樓市限購和房企融資。同時，8月25日工信部等七部門印發(fā)《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》，政策端為鋼價上行提供了“強預(yù)期”，后續(xù)重點關(guān)注下游需求變化。
建材：水泥：本周全國水泥價格指數(shù)回落1.5%，相比于去年同期而言，水泥價格跌超20%。近期上游原材料降價對水泥價格承托作用下降，加之地產(chǎn)基建施工節(jié)奏偏慢，水泥需求承壓。展望后續(xù)，供給端，9月江西、福建等地停窯，水泥錯峰生產(chǎn)。需求端，隨著降水減少，施工回暖預(yù)計也對價格形成一定支撐。玻璃：本周玻璃期貨結(jié)算價大幅上漲10.5%，8月中旬浮法平板玻璃市場價續(xù)漲4.0%。近期玻璃原材料純堿價格大幅上揚推動玻璃漲價。供需方面，產(chǎn)銷有所好轉(zhuǎn)，玻璃廠家?guī)齑鎵毫π ５禺a(chǎn)即將進入“金九銀十”季節(jié)，市場補庫積極，短期內(nèi)玻璃價格企穩(wěn)回升。但玻璃行業(yè)高利潤下，產(chǎn)能釋放加快，遠(yuǎn)期供應(yīng)有壓力。
3）消費
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，本周豬肉批發(fā)均價與上周保持一致，生豬（外三元）全國均價小幅上漲0.1%。近1年來，生豬和豬肉價格均跌超20%。需求端：“金九”開學(xué)季備貨，豬肉需求回暖，加上9月下旬隨著中秋國慶臨近，屠宰量亦可能小幅回升。供給端：周內(nèi)出欄短暫縮量，但部分地區(qū)低價豬源較多，供需博弈下豬價依然承壓。展望后續(xù)，中期充沛供給仍主導(dǎo)定價，生豬價格預(yù)計維持窄幅震蕩，下半年大概率回落至成本線之下。
農(nóng)產(chǎn)品：近一個月來農(nóng)產(chǎn)品價格普遍連續(xù)上漲。玉米：本周玉米價格續(xù)漲0.4%，玉米淀粉價格上漲0.1%。小麥：本周小麥價格續(xù)漲1.5%，開學(xué)以及中秋國慶臨近，面粉廠補庫增加。大豆：本周大豆價格續(xù)漲0.4%。2023年8月17日，俄羅斯停止執(zhí)行黑海農(nóng)產(chǎn)品外運協(xié)議，糧食貿(mào)易受到影響。今年厄爾尼諾高溫干旱天氣下世界糧食減產(chǎn)，印度、烏克蘭等產(chǎn)糧國采取出口限制措施，國際糧價近期上漲，其中大米近一個月以來漲幅較大。
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