>> 興業(yè)證券-機(jī)構(gòu)行為與理財規(guī)模觀察：債市回調(diào)，配置盤發(fā)力支撐-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 1219KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃偉平,左大勇,劉哲銘 |
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投資要點
我們認(rèn)為，針對本周機(jī)構(gòu)行為及理財數(shù)據(jù)，應(yīng)主要關(guān)注以下幾點：
第一，銀行體系資金凈融出邊際增加，大行及政策行凈融出力度有所恢復(fù)，關(guān)注后續(xù)資金面波動情況。本周大行及政策行凈融出力度明顯有所修復(fù)，銀行間資金緊張的現(xiàn)象或有一定的緩解?？紤]到跨月結(jié)束后DR007已有明顯回落跡象，以及央行公開市場操作較為積極，后續(xù)資金面繼續(xù)收斂的可能性可能偏小。
第二，本周債市繼續(xù)調(diào)整，債券投資性價比有所回升，配置盤中農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)及保險凈買入明顯增強，或?qū)Ξ?dāng)前債市仍有一定支撐。本周農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)及保險的凈買入行為或表明在負(fù)債端整體充裕的背景下，回調(diào)帶動債券投資性價比回升配置盤買入力量可能會明顯增強。因此在配置盤的支撐下，當(dāng)前債市長久期及超長久期資產(chǎn)回調(diào)風(fēng)險可能相對可控。
第三，基金交易情緒有所降溫，關(guān)注地產(chǎn)政策落地后的債市表現(xiàn)和交易盤行為的邊際變化。從二級現(xiàn)券凈買入來看，本周基金債市參與熱度有所降溫。但從久期及資金凈融入規(guī)模來看，基金情緒可能并不過度悲觀。本周利率債基久期繼續(xù)上升（加權(quán)久期平均數(shù)約為2.92年）、信用債基久期下降幅度放緩（加權(quán)久期平均數(shù)約為1.89年）；基金資金凈融入規(guī)模也小幅回升。本周地產(chǎn)放松政策集中出臺，對債市情緒沖擊較大，應(yīng)重點關(guān)注地產(chǎn)政策落地后的債市表現(xiàn)和交易盤行為的邊際變化。
機(jī)構(gòu)行為及理財數(shù)據(jù)概覽：
基金久期：利率債久期繼續(xù)上升，信用債久期回落放緩。
回購成交：銀行體系資金凈融出規(guī)模有所回升。
現(xiàn)券交易：農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、保險配置力度明顯增強。
理財規(guī)模：理財存續(xù)規(guī)模小幅上行。
風(fēng)險提示：金融監(jiān)管超預(yù)期，資金面波動超預(yù)期，統(tǒng)計數(shù)據(jù)存在滯后性
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