>> 長江證券-三人行(605168)上半年業(yè)績穩(wěn)健增長，擁抱AI時代行業(yè)變革-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
聶宇霄 |
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事件描述
公司發(fā)布2023年半年報：2023H1公司收入21.93億元，yoy +7.89%；歸母凈利潤2.17億元，yoy +0.55%；扣非歸母凈利潤2.14億元，yoy +32.97%。上半年歸母凈利潤主要受到投資收益與去年相比減少較多的影響，但扣非歸母凈利潤的表現(xiàn)符合預(yù)期且優(yōu)于行業(yè)平均水平。
事件評論
單季度看，公司23Q2實現(xiàn)營收12.62億元，yoy +10.93%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.76億元，yoy -51.17%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.31億元，yoy +27.59%。
老客戶穩(wěn)定，新客戶持續(xù)拓張步履不停。報告期內(nèi)，公司推進央視等媒體專題節(jié)目投放項目，為電信運營商、金融等行業(yè)客戶在媒體專題節(jié)目進行了品牌廣告投放；為華潤集團、中國移動、伊利及頭部汽車客戶上汽通用別克、一汽豐田、東風本田、一汽奧迪、東風風神、一汽大眾進行廣告投放及品牌傳播業(yè)務(wù)服務(wù)；同時，場景活動業(yè)務(wù)、校園媒體社會媒體投放業(yè)務(wù)順利執(zhí)行。各項業(yè)務(wù)的順利開展保證了公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。
不斷拓展業(yè)務(wù)邊界，在AI、數(shù)據(jù)要素領(lǐng)域前瞻布局。目前公司在前瞻領(lǐng)域布局如下：
1）AI+廣告營銷，擁抱行業(yè)新變化。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)出強大的韌性之外，公司積極擁抱AI大浪潮，探索AI+營銷的新時代。AI應(yīng)用賽道是目前市場關(guān)注的要點，我們認為AI之于廣告營銷行業(yè)是一次全新的變革。廣告行業(yè)最核心要素在于素材生成及投放模型，AIGC對行業(yè)變革性賦能主要體現(xiàn)在:1）素材生成：AIGC可以高效捕捉市場最熱門要素，同時更快捷生成有效廣告素材。2）模型優(yōu)化：AIGC可提升用戶標簽精確度，從而提升用戶匹配度和平臺流量利用率，盤活長尾渠道流量，全鏈路賦能傳統(tǒng)的營銷流程。公司與科大訊飛強強聯(lián)手合作小模型，AI+營銷引領(lǐng)行業(yè)革命。雙方充分運用科大訊飛的技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢，以及三人行的資源優(yōu)勢，通過AI賦能共同提升智慧營銷能力，助力中小客戶。
2）數(shù)據(jù)要素市場逐步規(guī)范，公司積極布局抓住行業(yè)新機遇。公司積極響應(yīng)“數(shù)字經(jīng)濟引領(lǐng)實體經(jīng)濟發(fā)展”政策，與貴陽大數(shù)據(jù)交易所就構(gòu)建驅(qū)動未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大數(shù)據(jù)交易平臺開展戰(zhàn)略合作，在全國率先探索數(shù)據(jù)要素市場培育，充分釋放數(shù)據(jù)要素價值。通過豐富優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)供給，擴充數(shù)據(jù)交易需求，積極推進數(shù)據(jù)交易，完善并優(yōu)化交易所做市商制度，以助力相關(guān)客戶在數(shù)據(jù)要素資產(chǎn)化領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)創(chuàng)新突破。2023年4月19日公司與重要合作伙伴貴陽大數(shù)據(jù)交易所有限責任公司就構(gòu)建驅(qū)動未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大數(shù)據(jù)交易平臺達成戰(zhàn)略合作，以滿足客戶除原有的廣告營銷需求外的數(shù)據(jù)采購和數(shù)據(jù)交易業(yè)務(wù)需求。三人行長期服務(wù)的電信運營商、銀行、保險等客戶企業(yè)，自身能提供數(shù)據(jù)的同時有相應(yīng)的數(shù)據(jù)采購需求，公司常年作為該類合作客戶的媒體采購代理商，可同時向客戶提供數(shù)據(jù)采購代理服務(wù)。
投資建議：預(yù)計公司2023-2024年實現(xiàn)凈利潤10.23/13.11億元，對應(yīng)PE10.77/8.41倍。
風險提示
1、廣告修復不及預(yù)期風險；
2、新業(yè)務(wù)落地不及預(yù)期風險。
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