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公司公布2023年半年報(bào)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.65億元，同比+107.30%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.48億元，同比+72.68%；銷售毛利率42.78%，同比-3.30pct。其中23Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.85億元，同比+70.17%，環(huán)比-16.50%；歸母凈利潤(rùn)1.72億元，同比+50.29%，環(huán)比-2.41%。23Q2公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為7.25%/5.68%/10.35%/-18.14%，銷售費(fèi)用率環(huán)比-2.33pct，匯兌收益導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用率大幅度下降。
　　新品推出步履不停，國(guó)產(chǎn)微逆龍頭出貨高增。公司23H1微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備實(shí)現(xiàn)銷售收入8.83億元，營(yíng)業(yè)收入占比83%，其中微型逆變器銷量約89.18萬(wàn)臺(tái)，監(jiān)控設(shè)備銷量約10.11萬(wàn)臺(tái)。公司23H1針對(duì)微逆不同應(yīng)用場(chǎng)景推出新品，如一拖四2000W三相微逆，匹配主流182/210大功率光伏組件，更適合于工商業(yè)光伏電站等應(yīng)用場(chǎng)景；一拖二、一拖四WIFI內(nèi)置版微逆，可用于陽(yáng)臺(tái)光伏、屋頂光伏等不同場(chǎng)景，支持終端用戶DIY其光伏系統(tǒng)，極大簡(jiǎn)化了光伏系統(tǒng)的安裝過(guò)程。
　　光儲(chǔ)同行，共同拓展新市場(chǎng)。公司23H1推出了面向澳洲市場(chǎng)的單相和三相交流耦合型與混合型系列儲(chǔ)能逆變器產(chǎn)品，與微型逆變器共同
　　形成了具有競(jìng)爭(zhēng)力的系統(tǒng)解決方案。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。公司微型逆變器出貨高增，儲(chǔ)能產(chǎn)品穩(wěn)步增量，綜合考慮公司龍頭地位及微型逆變器滲透率持續(xù)提升，預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS為12.15/19.98/28.22元/股，給予2023年業(yè)績(jī)30倍PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值303.68元/股，繼續(xù)給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。全球光伏裝機(jī)增速不及預(yù)期，匯率波動(dòng)影響部分國(guó)家需求，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。