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行情表現(xiàn)：小幅上漲
　　本周農(nóng)林牧漁（申萬）行業(yè)指數(shù)累計(jì)小幅上漲0.17%，在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中漲幅排名第27位。行業(yè)中期業(yè)績表現(xiàn)差，板塊弱勢。
　　生豬：供需僵持，價(jià)格震蕩
　　本周全國生豬均價(jià)為17.14元/公斤，與上周基本持平；全國15kg仔豬均價(jià)為491元/頭，仍處于成本線以上。本周自繁自養(yǎng)生豬頭均盈利38元，較上周上升6元。8月中下旬以來，行業(yè)盈利收窄。
　　預(yù)計(jì)下半年豬價(jià)溫和回升，行業(yè)仍處于下行周期。天氣轉(zhuǎn)涼，且在開學(xué)、中秋國慶等備貨需求支撐下，生豬需求有所回暖。但供給依然過剩，一是自去年12月至今，能繁母豬存欄僅去化3%左右，且生產(chǎn)效率明顯提升，當(dāng)前行業(yè)產(chǎn)能中樞高于去年同期；二是7月下旬的豬價(jià)快漲推動(dòng)了行業(yè)的惜售壓欄、二育行為，而業(yè)內(nèi)普遍看好十一行情，或造成集中出欄。供需博弈僵持，短期內(nèi)豬價(jià)不具備大幅上漲基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)下半年僅季節(jié)性回暖，漲幅有限。
　　從投資上看，中報(bào)披露完畢，絕大部分企業(yè)虧損嚴(yán)重，且各企業(yè)間養(yǎng)殖成本差異明顯。在豬價(jià)磨底階段，養(yǎng)殖成本對(duì)企業(yè)能否熬過下行周期的影響更大。我們建議，當(dāng)前階段需首選成本優(yōu)勢突出的標(biāo)的，再兼顧成長性。1）龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢相對(duì)明顯，且出欄確定性更強(qiáng)。建議關(guān)注：牧原股份、溫氏股份。2）中小企業(yè)出欄增速更快，且成本下降空間更大。建議關(guān)注：巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物和唐人神。
　　白羽雞：雞苗價(jià)格上漲乏力
　　截至9月1日，山東白羽肉雞苗價(jià)格已回落至2.1元/羽，周內(nèi)價(jià)格先漲后跌，累計(jì)較上周下跌0.1元/羽，平均單羽虧損0.5元。山東白羽肉毛雞收購價(jià)格8元/公斤，較上周下跌4.13%。秋季補(bǔ)欄結(jié)束，雞苗供給充足，且毛雞價(jià)格低位，雞苗上漲乏力。
　　關(guān)注下半年周期兌現(xiàn)情況。從祖代更新量來看，2022年5-7月、10-11月我國祖代海外引種量均為0。雖然今年1-5月引種量有所恢復(fù)，但其主要影響一年以后的行業(yè)供給量，2023年缺口已成定局。另雖然國產(chǎn)品種彌補(bǔ)了部分供給缺口，但下游養(yǎng)殖端仍處于磨合期，行業(yè)依然呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性短缺特征。祖代供應(yīng)將影響14個(gè)月后的肉雞供給，預(yù)計(jì)三季度將進(jìn)一步傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈中下游，行業(yè)進(jìn)入兌現(xiàn)期。當(dāng)前市場對(duì)下半年行情普遍看好，價(jià)格能否突破2月高點(diǎn)將對(duì)板塊表現(xiàn)影響較大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:發(fā)生動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。