>> 東吳證券-環(huán)保行業(yè)跟蹤周報(bào)：生環(huán)部發(fā)布《全國(guó)生態(tài)質(zhì)量監(jiān)督監(jiān)測(cè)工作方案》，現(xiàn)金流改善+價(jià)格改革+核心資產(chǎn)盤活價(jià)值重估-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大小： |
2289KB |
| 格式： |
pdf 共48頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
袁理 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)
重點(diǎn)推薦：洪城環(huán)境，藍(lán)天燃?xì)猓聤W股份，景津裝備，美?？萍?，盛劍環(huán)境，高能環(huán)境，仕凈科技，龍凈環(huán)保，光大環(huán)境，瀚藍(lán)環(huán)境，凱美特氣，華特氣體，國(guó)林科技，金科環(huán)境，三聯(lián)虹普，賽恩斯，天壕能源，英科再生，九豐能源，宇通重工。
建議關(guān)注：昆侖能源，重慶水務(wù)，興蓉環(huán)境，鵬鷂環(huán)保，三峰環(huán)境，再升科技，卓越新能。
生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《全國(guó)生態(tài)質(zhì)量監(jiān)督監(jiān)測(cè)工作方案》，完善生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)體系。工作方案提出全國(guó)生態(tài)質(zhì)量監(jiān)督監(jiān)測(cè)工作目標(biāo)，遵循“山水林田湖草沙”生命共同體理念，監(jiān)督監(jiān)測(cè)生態(tài)質(zhì)量與變化，及時(shí)發(fā)現(xiàn)生態(tài)破壞問題，積累生態(tài)系統(tǒng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，服務(wù)重點(diǎn)區(qū)域生態(tài)保護(hù)監(jiān)管。到2025年，基本建成全國(guó)生態(tài)質(zhì)量監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)，生態(tài)質(zhì)量監(jiān)督監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)體系不斷完善，生態(tài)質(zhì)量監(jiān)督檢測(cè)水平不斷提高，主動(dòng)發(fā)現(xiàn)生態(tài)破壞問題的能力大幅提升，精準(zhǔn)高效支撐生態(tài)保護(hù)監(jiān)管。
行業(yè)跟蹤：1）生物柴油：地溝油與生柴價(jià)格環(huán)比持平，需求端有待提振。2023/8/25-2023/8/31生柴均價(jià)7900元/噸(環(huán)比上周持平)，地溝油均價(jià)5900元/噸(環(huán)比上周持平)，考慮一個(gè)月庫存周期測(cè)算單噸盈利為503元/噸（環(huán)比上周-14%）。近期原料居于高位震蕩，疊加歐盟對(duì)國(guó)內(nèi)進(jìn)行的反傾銷調(diào)查以及對(duì)酯基的懷疑心態(tài)，國(guó)內(nèi)生柴市場(chǎng)心態(tài)低迷。2）鋰電回收：金屬價(jià)格回落折扣系數(shù)維穩(wěn)，盈利回升。2023/8/28-2023/9/1，三元黑粉折扣系數(shù)持平，鋰/鈷/鎳系數(shù)均為72%。截至2023/9/1，碳酸鋰20.55萬（周環(huán)比-7.8%），金屬鈷25.1萬（-2.7%），金屬鎳16.89萬（-1.7%）。根據(jù)模型測(cè)算單噸廢三元毛利-1.16萬（-0.02萬）。3）電子特氣：稀有氣體需求逐步回暖漲勢(shì)略顯，關(guān)注特氣產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整。2023/8/27-2023/9/2，氙氣周均價(jià)6.24萬元/立方米（環(huán)比+1.87%）；氪氣、氖氣周均價(jià)700元/立方米、295元/立方米，均與上周價(jià)格持平；氦氣周均價(jià)環(huán)比下跌0.52%至1211.48元/瓶。
現(xiàn)金流改善+市場(chǎng)化改革+核心資產(chǎn)盤活價(jià)值重估，重申環(huán)保3.0時(shí)代！行業(yè)經(jīng)歷粗放1.0時(shí)代（資金+政策驅(qū)動(dòng)）、2.0時(shí)代（杠桿驅(qū)動(dòng)），進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展3.0時(shí)代（真實(shí)現(xiàn)金流+優(yōu)質(zhì)技術(shù)驅(qū)動(dòng)），估值體系重塑！1、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值重估:環(huán)保需求剛性穩(wěn)定。進(jìn)入運(yùn)營(yíng)期后資產(chǎn)負(fù)債表優(yōu)化，現(xiàn)金流改善+定價(jià)&支付模式理順+RIETs盤活。水：自由現(xiàn)金流改善提分紅，價(jià)格改革c端付費(fèi)接軌海外成熟市場(chǎng)估值存翻倍空間?！竞槌黔h(huán)境】穩(wěn)健增長(zhǎng)，承諾2021-2023年分紅率50%+，股息率ttm5.0%，2023年P(guān)E9X（估值日2023/9/1）。2、高質(zhì)量發(fā)展中的環(huán)保獨(dú)角獸:各產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，配套環(huán)保需求進(jìn)階，產(chǎn)品壁壘鑄就龍頭地位和持續(xù)增長(zhǎng)！a、壓濾機(jī)：【景津裝備】沙漠之花。顯著護(hù)城河壓濾機(jī)龍頭。設(shè)備一體化+出海貢獻(xiàn)新增長(zhǎng)，2023年P(guān)E15X，PEG0.53（估值日2023/9/1），2022年加權(quán)ROE23%，現(xiàn)金流優(yōu)。b、半導(dǎo)體治理：剛需高壁壘，國(guó)產(chǎn)化率提升+突破高端制程?！久腊？萍肌繚崈羰疫^濾器，高端制程突破+耗材占比提升?！臼Νh(huán)境】廢氣在線處理，2021年國(guó)產(chǎn)化率10%+。3、雙碳持續(xù)推進(jìn)：CCER重啟在即，新政強(qiáng)化供給約束，長(zhǎng)期碳市場(chǎng)向非電擴(kuò)容?！靖吣墉h(huán)境】再生資源；【仕凈科技】最經(jīng)濟(jì)的水泥碳減排；【龍凈環(huán)?！孔辖鹁G電+儲(chǔ)能。
最新研究：綠色動(dòng)力：運(yùn)營(yíng)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，協(xié)同拓展&外延并購(gòu)提供增量。光大環(huán)境：運(yùn)營(yíng)收入占比持續(xù)提升，發(fā)力市場(chǎng)拓展&經(jīng)營(yíng)提效。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推廣不及預(yù)期，財(cái)政支出低于預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
|
|
