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事件：8月30日晚，公司披露2023年半年報(bào)。根據(jù)公司半年報(bào)，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.48億元，同比-11.73%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.67億元，同比-47.02%；扣非凈利潤(rùn)為0.60億元，同比-46.96%。
　　二季度營(yíng)收凈利同環(huán)比下滑，開拓海外業(yè)務(wù)靜待業(yè)績(jī)回暖。23Q2單季度來看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.19億元，同比-14.20%，環(huán)比-3.04%；實(shí)現(xiàn)凈利0.26億元，同比-63.38%，環(huán)比-36.59%，23Q2營(yíng)收和凈利均較23Q1有所下滑。分業(yè)務(wù)看，新能源汽車產(chǎn)品收入5.5億元，占總營(yíng)收的85.37%，較2022年H1新能源汽車7.3億元的營(yíng)業(yè)收入同比減少約24.6%。去年同期為公司新能源汽車業(yè)務(wù)高點(diǎn)，今年上半年同比有所減少。盈利方面，23H1公司銷售毛利率為25.81%，同比下降0.67pct，銷售凈利率10.27%，同比下降6.88pct。公司凈利率下降主要為股份支付、研發(fā)費(fèi)用、海外工廠建設(shè)及市場(chǎng)開拓所致。
　　積極投入研發(fā)，完善汽車新能源產(chǎn)業(yè)布局。公司現(xiàn)已具備光、電、微波、高速數(shù)據(jù)、流體連接器產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)能力，應(yīng)用場(chǎng)景涵蓋新能源汽車及儲(chǔ)能、通信、工業(yè)、醫(yī)療等領(lǐng)域。汽車及新能源相關(guān)業(yè)務(wù)為公司投入的重點(diǎn)領(lǐng)域，2023年上半年，公司研發(fā)經(jīng)費(fèi)較上年度同期增長(zhǎng)67.75%，發(fā)布液冷充電槍及儲(chǔ)能連接器新品。2023年，公司與泰州經(jīng)開區(qū)達(dá)成投資意向協(xié)議，進(jìn)行電池連接系統(tǒng)的研發(fā)以及產(chǎn)業(yè)化投資、建設(shè)與運(yùn)營(yíng)。公司布局動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池市場(chǎng)，完善公司產(chǎn)業(yè)鏈布局，有望進(jìn)一步提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
　　走向國(guó)際市場(chǎng)，厚積薄發(fā)塑造新的成長(zhǎng)動(dòng)力。公司積極推進(jìn)墨西哥瑞可達(dá)及美國(guó)瑞可達(dá)建設(shè)，不斷擴(kuò)張海外市場(chǎng)份額。2023年5月，公司CCS產(chǎn)品獲歐洲知名車企成功定點(diǎn)，生命周期前8年有望實(shí)現(xiàn)收入30億元，并將于2026年開始量產(chǎn)。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，美國(guó)瑞可達(dá)與美國(guó)知名光伏發(fā)電跟蹤系統(tǒng)提供商簽訂1.06億美元的光伏連接器與結(jié)構(gòu)件訂單，并將于2年內(nèi)履行完成。海外大單的成功簽訂以及公司海外子公司的建設(shè)有望為公司注入新的成長(zhǎng)動(dòng)力。
　　投資建議：考慮到公司下游去庫(kù)存和海外業(yè)務(wù)拓展對(duì)公司營(yíng)收和盈利的影響，我們調(diào)整公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入預(yù)期至18.5/26.5/36.4億元，調(diào)整公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)期至2.01/3.01/4.17億元，以9月1日市值對(duì)應(yīng)PE分別為33/22/16倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，研發(fā)進(jìn)程風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。