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過(guò)去一周：能源價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期
　　油：宏觀利好再次兌現(xiàn)，油價(jià)大幅上漲；汽油供需邊際減少，柴油等待新增上行驅(qū)動(dòng)。
　　煤：可售貨源有限，煤價(jià)延續(xù)漲勢(shì)。
　　氣：LNG端仍存風(fēng)險(xiǎn)歐氣震蕩，需求預(yù)期壓制美氣。
　　中短期展望：供應(yīng)端擾動(dòng)疊加宏觀利好，能源品強(qiáng)于預(yù)期
　　1）單位熱值價(jià)格：原油>歐洲天然氣>國(guó)內(nèi)煤炭>歐洲煤炭>美國(guó)天然氣。
　　2）短期油價(jià)上行，Q4或有回調(diào)：俄羅斯與沙特減產(chǎn)延續(xù)，伊朗供應(yīng)或加速回歸，但不改全球去庫(kù)趨勢(shì)；柴油旺季需求接棒汽油出行需求，強(qiáng)勢(shì)的柴油裂解價(jià)差是需求端對(duì)油價(jià)的主要支撐，短期來(lái)看，宏觀利好再次兌現(xiàn)，油價(jià)短期或有進(jìn)一步上行的動(dòng)力，但四季度供需缺口將收窄，油價(jià)重心或小幅回調(diào)。成品油方面，汽油方面，中國(guó)汽油價(jià)格短期震蕩調(diào)整，美國(guó)汽油價(jià)格等待預(yù)期弱化后價(jià)格下跌；柴油方面，全球中重質(zhì)油原料結(jié)構(gòu)性短缺，中國(guó)柴油價(jià)格仍有上行空間，美國(guó)柴油估值偏高，短期有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
　　3）市場(chǎng)情緒向好，煤價(jià)短期偏強(qiáng)：雖然電廠淡季高庫(kù)存且累庫(kù)，但當(dāng)前市場(chǎng)煤結(jié)構(gòu)性緊張，對(duì)電廠高庫(kù)存的交易降低；本周坑口港口進(jìn)口價(jià)格均有不同程度上行，且漲價(jià)之后倒掛仍未修復(fù)，港口庫(kù)存仍未回升，進(jìn)一步助增市場(chǎng)看漲情緒。短期內(nèi)，剛需采購(gòu)支撐疊加市場(chǎng)貨源有限，煤價(jià)漲勢(shì)或仍延續(xù)但高度有限，需等待倒掛緩解或需求降溫；中長(zhǎng)期看，本輪漲價(jià)或影響四季度煤價(jià)預(yù)期。
　　4）歐洲氣價(jià)震蕩偏弱，美國(guó)氣價(jià)短期承壓中期偏強(qiáng)：歐洲天然氣方面，澳洲罷工落地，挪威檢修開(kāi)始，供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)仍未完全落地，需求端氣溫回升地需求窄幅下降，整體看歐洲氣價(jià)寬幅震蕩。美國(guó)天然氣方面，颶風(fēng)頻發(fā)或?qū)γ绹?guó)東海岸LNG貿(mào)易等造成影響，但對(duì)生產(chǎn)端影響有限，未來(lái)一周美國(guó)氣溫將成為跟蹤重點(diǎn)，短期看需求存下行預(yù)期，美氣價(jià)上行動(dòng)能不足；中長(zhǎng)期本土消費(fèi)將迎來(lái)消費(fèi)旺季，氣價(jià)重心將震蕩偏強(qiáng)。