>> 德邦證券-繼峰股份(603997)乘用車座椅順利量產(chǎn)，定增落地助力產(chǎn)能擴張-230901
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
俞能飛 |
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事件1：公司披露2023年半年度報告，上半年營業(yè)收入為104.36億元，同比+23.76%；歸母凈利潤為0.82億元，同比+148.99%；扣非后歸母凈利潤為1.05億元，同比+159.71%。分季度看，2023年Q2營業(yè)收入為53.25億元，同比+25.93%，環(huán)比+4.20%；歸母凈利潤為0.22億元，同比+117.16%，環(huán)比-62.66%；扣非后歸母凈利潤為0.4億元，同比+128.66%，環(huán)比-38.46%。
事件2：公司披露關(guān)于向特定對象發(fā)行股票申請獲得上海證券交易所審核通過的公告。公司擬募集不超過18.1億元，用于“以乘用車座椅業(yè)務(wù)為核心的戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)的拓展”，加速公司產(chǎn)品擴張和升級，提升產(chǎn)能水平。
乘用車座椅進入量產(chǎn)階段，成功突破傳統(tǒng)高端合資車企客戶。2023年上半年，乘用車座椅業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.08億元，向客戶交付座椅產(chǎn)品近萬套。2023年5月，公司首個定點項目順利量產(chǎn)（定點時間為2021年），已平穩(wěn)度過5-7月的產(chǎn)能爬坡期。2023年上半年，公司攬獲奧迪新能源汽車平臺型項目以及一汽大眾的合計5個車型定點，首次獲得傳統(tǒng)豪華車品牌和傳統(tǒng)燃油車的訂單，成功從新能源車企拓展至傳統(tǒng)高端合資車企，并實現(xiàn)在傳統(tǒng)燃油車領(lǐng)域從0到1的突破，乘用車座椅業(yè)務(wù)的客戶結(jié)構(gòu)進一步多元化。
各分部盈利能力持續(xù)改善，格拉默整合效果顯著。2023年上半年，公司各分部發(fā)展穩(wěn)健，繼峰分部實現(xiàn)營收16.34億元，同比+49.59%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.85億元，同比實現(xiàn)扭虧為盈。格拉默繼續(xù)實行“P2P”(Plan to Profitability)重組計劃，深挖工廠運營效率，細(xì)化降本增效措施，格拉默分部實現(xiàn)營收88.74億元，同比+19.67%，實現(xiàn)凈利潤-231.92萬元，同比虧損大幅收窄。
出風(fēng)口業(yè)務(wù)快速上量，隱藏式門把手與車載冰箱持續(xù)突破。2023年上半年，公司出風(fēng)口業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收0.95億元，同比翻數(shù)倍增長，在手項目約40個；上半年隱藏式門把手及車載冰箱已獲多家項目定點，有望成為公司新的增長點。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為3.29、8.06、12.98億元，對應(yīng)PE為52、21、13倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：汽車銷量不及預(yù)期、乘用車座椅業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。
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