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Table_Summary事件：公司發(fā)布] 2023年中報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)收入116.3億元，同比+10.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.5億元，同比+46.3%；其中單Q2實(shí)現(xiàn)收入62.6億元，同比+11.2%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.9億元，同比+75.7%。
　　海內(nèi)外輪胎市場(chǎng)回暖，公司營(yíng)收凈利雙增。公司營(yíng)收及利潤(rùn)在2023年H1實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)方面來(lái)看，輪胎工廠開(kāi)工率處于較高水平，根據(jù)中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)的38家重點(diǎn)會(huì)員企業(yè)數(shù)據(jù)，2023年1-6月，綜合外胎產(chǎn)量3.04億條，同比增長(zhǎng)14.1%，其中全鋼胎、半鋼胎分別同比增長(zhǎng)12.4%、15.4%。下游需求方面，2023年上半年，汽車產(chǎn)銷分別完成1324.8萬(wàn)輛和1323.9萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)9.3%和9.8%。其中乘用車產(chǎn)銷分別完成1,128.1萬(wàn)輛和1,126.8萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)8.1%和8.8%；商用車產(chǎn)銷分別完成196.7萬(wàn)輛和197.1萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)16.9%和15.8%。汽車消費(fèi)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)之一，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的溫和回暖，汽車市場(chǎng)消費(fèi)潛力將被進(jìn)一步釋放，帶來(lái)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。海外方面來(lái)看，根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)數(shù)據(jù)，2023年上半年美國(guó)汽車零部件及輪胎店零售額同比增長(zhǎng)5.68%，創(chuàng)近五年新高。根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，今年上半年中國(guó)輪胎外胎出口量達(dá)400萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.5%；出口金額100億美元，同比增長(zhǎng)13.2%。隨著海運(yùn)費(fèi)持續(xù)低位穩(wěn)定，海外經(jīng)銷商去庫(kù)存完成，預(yù)計(jì)后續(xù)出口將持續(xù)向好，帶來(lái)營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)。
　　原材料成本回落，成本壓力好轉(zhuǎn)。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，天然橡膠Q2均價(jià)為11931元/噸，較上季度均價(jià)回落5.2%，較去年Q2回落9.0%,另一主要原料炭黑Q2均價(jià)8497元/噸，較上季度回落18.0%，較去年同期回落19.2%。原料回落帶來(lái)較大利潤(rùn)彈性，預(yù)計(jì)下半年原材料供需情況不會(huì)出現(xiàn)明顯變化，故原材料價(jià)格將維持穩(wěn)定，公司成本壓力持續(xù)向好。
　　非公路輪胎方興未艾，“液體黃金”精彩紛呈。公司深耕非公路輪胎領(lǐng)域多年，1月，公司對(duì)青島工廠非公路輪胎項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)改造，改造完成后，該項(xiàng)目將全部生產(chǎn)49寸及以上的巨型非公路輪胎，該項(xiàng)目建設(shè)完成及逐步達(dá)產(chǎn)后，可以更好地滿足客戶需求，預(yù)計(jì)可進(jìn)一步提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力。公司針對(duì)不同細(xì)分領(lǐng)域和使用場(chǎng)景推出更多品類的液體黃金輪胎，2月再次推出了四大系列液體黃金乘用車輪胎新品。隨著液體黃金產(chǎn)品種類日益豐富，市場(chǎng)占有將逐步提高，進(jìn)軍高端產(chǎn)品，打開(kāi)利潤(rùn)空間。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為0.68元、0.85元、1.00元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為18倍、14倍、12倍?？春霉痉枪份喬I(yè)務(wù)率先布局，“液體黃金”產(chǎn)品壁壘較高，給予公司24年18倍PE，目標(biāo)價(jià)15.30元，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求或不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能投放或不及預(yù)期，海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及匯率風(fēng)險(xiǎn)。