>> 興業(yè)證券-宏觀&交運大數(shù)據(jù)系列周報第64期：生產(chǎn)延續(xù)分化，投資邊際改善-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大小： |
1025KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
段超,張曉云,袁浩然 |
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投資要點
資產(chǎn)表現(xiàn)：系列優(yōu)化政策催化下，本周市場風(fēng)險偏好明顯回升，債市下跌，商品權(quán)益普漲；股市風(fēng)格上成長股和周期股領(lǐng)漲，行業(yè)端電子領(lǐng)漲。
工業(yè)生產(chǎn)：上游邊際放緩，中游延續(xù)回暖
o本周動力煤日耗回落至季節(jié)性低位，庫存水平和價格水平邊際上行；高爐開工率小幅回落，鋼材庫存和價格邊際企穩(wěn)。
o甲醇和PTA開工率繼續(xù)回升，滌綸長絲和半鋼胎開工率企穩(wěn)，中游生產(chǎn)延續(xù)改善；價格端整體回升，除紡織外，甲醇和橡膠價格均有所上行。
o有色方面，銅鋁價格上行，電解鋁庫存邊際企穩(wěn)。
o電子半導(dǎo)體方面，費城半導(dǎo)體指數(shù)延續(xù)走強。
基建、地產(chǎn)投資：基建地產(chǎn)均有所改善
o本周石油瀝青開工率上行，螺紋鋼開工率企穩(wěn)，基建端投資或有所回暖；水泥發(fā)運率提升，庫存企穩(wěn)，玻璃價格大幅上行，或指向地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化調(diào)整下，地產(chǎn)開工端和竣工端開始改善。
地產(chǎn)銷售：本周一手房交易回升速度快于季節(jié)性水平；二手房成交回落。
人員出行：暑期結(jié)束疊加氣候影響，旅游出行有所回落
o受臺風(fēng)天氣影響，本周國內(nèi)外航班執(zhí)飛率明顯回落，國內(nèi)旅客量下行至2019年水平；未來兩周票價較前周有所下移，但仍強于歷史同期水平。
o本周全國城際活動強度和城內(nèi)出行強度均出現(xiàn)季節(jié)性下滑，但仍強于往年同期表現(xiàn)。
貨運物流：本周貨運流量邊際回落，物流吞吐量邊際回升。
出口相關(guān)：本周離港集裝箱載重仍維持在季節(jié)性高位；綜合運價指數(shù)邊際回升，東南亞航線出現(xiàn)一定反彈；經(jīng)濟(jì)景氣水平上，8月美歐制造業(yè)PMI走勢分化，日本企穩(wěn)，印度上行至疫后高位水平。
財政金融：月末票據(jù)利率上行；本周新增專項債發(fā)行有明顯提速，國債和再融資債發(fā)行進(jìn)度相對放緩。
生產(chǎn)延續(xù)分化，投資邊際改善。上周末調(diào)降印花稅等活躍資本市場信心政策密集出臺，疊加周中地產(chǎn)信貸政策優(yōu)化調(diào)整落地，市場信心有明顯提振。高頻數(shù)據(jù)來看，本周工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)分化，上游放緩中游走強，仍有修復(fù)空間；投資端專項債發(fā)行提速和政策優(yōu)化調(diào)整下，基建地產(chǎn)投資均出現(xiàn)邊際改善；消費端受季節(jié)性因素和氣候影響，旅游出行有所回落。整體而言，近期系列政策落地節(jié)奏較快，對后續(xù)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的支撐或逐步顯現(xiàn)。
風(fēng)險提示：國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢及政策調(diào)整超預(yù)期變化。
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