>> 信達證券-拓普集團(601689)23Q2盈利提升，機器人執(zhí)行器業(yè)務(wù)有望于24Q1量產(chǎn)-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 666KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
陸嘉敏,王歡 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，公司2023年上半年實現(xiàn)營收91.6億元，同比+34.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.94億元，同比+54.57%；實現(xiàn)扣非凈利潤10.27億元，同比+49.99%。
點評：
規(guī)模化及平臺化戰(zhàn)略推進，23Q2業(yè)績同比高增。23Q2公司實現(xiàn)營收46.92億元，同比+53.88%，環(huán)比+4.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤同比+99.99%，環(huán)比+43.11%。我們認為公司規(guī)模化效應以及平臺化戰(zhàn)略成果顯現(xiàn)，帶動公司盈利提升。23Q2公司毛利率為23.28%，同比+1.19pct，環(huán)比+1.43pct；凈利率為13.75%，同比+3.35pct，環(huán)比+3.59pct。
各大產(chǎn)品線齊發(fā)力，盈利能力提升。公司目前已擁有8大系列產(chǎn)品，各產(chǎn)品線齊發(fā)力，帶動營收增長。分產(chǎn)品來看，23H1公司減震器業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入18.15億元，同比-0.92%，毛利率為24.53%，同比+1.16pct；內(nèi)飾功能件營收31.44億元，同比+46.24%，毛利率為19.86%，同比+2.65pct；底盤系統(tǒng)營收為28.82億元，同比+61.54%，毛利率為22.41%，同比+4.37pct；汽車電子業(yè)務(wù)收入0.84億元，同比-10.23%，毛利率為23.94%，同比-1.70pct；熱管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入為7.76億元，同比+25.92%，毛利率為18.86%，同比+0.79pct。
設(shè)立電驅(qū)事業(yè)部，穩(wěn)步推進機器人業(yè)務(wù)。公司設(shè)立電驅(qū)事業(yè)部，通過智能剎車系統(tǒng)IBS項目的優(yōu)勢橫向拓展至機器人執(zhí)行器業(yè)務(wù)。公司研發(fā)的機器人直線執(zhí)行器和旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器已經(jīng)多次向客戶送樣，并預計有望于24Q1開始進入量產(chǎn)爬坡階段，初始訂單為每周100臺。并且公司今年預計完成4套生產(chǎn)線的安裝調(diào)試，形成年產(chǎn)10萬臺的一期產(chǎn)能，后續(xù)年產(chǎn)能有望提升至百萬臺。每臺機器人所需執(zhí)行器數(shù)量約數(shù)十個，單機價值量約萬元人民幣，市場空間大，有望為公司開辟新成長曲線。
盈利預測：考慮到公司規(guī)?；尫艓佑嵘?，我們上調(diào)公司盈利預測。我們預測公司2023年-2025年歸母凈利潤為24億元、34億元、44億元，同比增長38.4%、46.3%、26.7%，對應PE為36/25/20倍。
風險因素：芯片供應短缺的風險；原材料漲價風險；新客戶量產(chǎn)不及預期；平臺化戰(zhàn)略推進進程不及預期。
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