>> 東興證券-房地產(chǎn)行業(yè)周報：核心城市密集落地“認房不認貸”，政策放松持續(xù)加碼-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 1563KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳剛 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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市場行情：
本周（8.28-9.1）A股地產(chǎn)指數(shù)（申萬房地產(chǎn)）漲幅2.14%（上周-3.42%），A股大盤（中證A股）漲幅3.08%（上周-2.85%）；H股（8.28-8.31）地產(chǎn)指數(shù)（克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)）漲幅3.00%（上周1.56%），H股物業(yè)指數(shù)（恒生物業(yè)服務及管理指數(shù)）漲幅0.88%（上周6.25%），H股大盤（恒生指數(shù)）漲幅2.37%（上周0.03%）。本周A股地產(chǎn)板塊表現(xiàn)弱于大盤、H股地產(chǎn)板塊表現(xiàn)強于大盤、H股物業(yè)板塊表現(xiàn)弱于大盤。
行業(yè)基本面：
8月一線城市新房銷售跌幅擴大，二線城市新房銷售顯著回穩(wěn)。從數(shù)據(jù)來看，28城商品房累計銷售面積（1.1~8.31）同比增長1.1%，本月至今（8.1~8.31）同比下滑11.8%，上月整月同比下滑23.4%；其中一線城市(4城)本月至今（8.1~8.31）同比下滑32.1%、上月整月同比下滑11.0%；二線城市(10城)本月至今（8.1~8.31）同比增長3.4%、上月整月同比下滑27.1%。12城二手房成交面積（1.1~8.31）同比增長24.7%，本月至今（8.1~8.31）同比下滑2.3%，上月整月同比下滑10.0%；其中，一線城市(2城)本月至今（8.1~8.31）同比下滑13.4%，上月整月同比下滑15.1%；二線城市(6城)本月至今（8.1~8.31）同比下滑3.9%，上月整月同比下滑14.1%。
土地市場持續(xù)弱勢。從數(shù)據(jù)來看，100大中城市本年累計（2022.12.26~2023.8.27）成交土地建面同比下滑21.7%，上周累計同比下滑21.0%；本周100大中城市（ 8.21~8.27）土地成交溢價率4.2%，上周5.7%；100大中城市本年累計（2022.12.26~2023.8.27）土地成交總價同比下滑24.9%，上周累計同比下滑25.8%。
內(nèi)債融資走弱。從數(shù)據(jù)來看，境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模（1.1~8.31）累計同比下滑6.4%，8月（8.1~8.31）同比下滑5.7%。一二線城市密集落地“認房不認貸”，限購政策迎來普遍放松。8月30日，廣州、深圳率先落實“認房不認貸”；9月1日，北京、上海落實“認房不認貸”；至此，一線城市全面執(zhí)行“認房不認貸”。此外，還有武漢、中山、惠州、東莞、江蘇省、安徽省、蘇州等多地官宣“認房不認貸”；天津和成都進一步放松限購政策。
投資策略：
我們認為中央對樓市的定調(diào)已經(jīng)發(fā)生重大變化，核心城市限購政策正迎來普遍放松，隨著政策預期的改善和政策效果的逐步顯現(xiàn)，樓市在金九銀十的旺季有望迎來筑底回暖。我們認為重點布局一二線城市的優(yōu)質(zhì)房企將受益于一二線需求端政策的落地和城中村改造的加速推進。高能級城市布局較多的保利發(fā)展、龍湖集團、越秀地產(chǎn)、萬科等優(yōu)質(zhì)房企有望受益于核心一二線城市的政策改善，在需求回暖之際搶占先機。
風險提示：行業(yè)政策落地不及預期的風險、盈利能力繼續(xù)下滑的風險、銷售不及預期的風險、資產(chǎn)大幅減值的風險。
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