>> 中航證券-協(xié)鑫能科(002015)上半年業(yè)績高增，“電力+儲能+算力”布局加速推進-230902
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒潤芳,盧正羽 |
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報告摘要
事件:公司發(fā)布2023年半年度報告，23H1實現(xiàn)營收56.27億元，同比增長11.87%，歸母凈利潤8.01億元，同比增長106.88%;Q2單季度實現(xiàn)營收27.72億元，同比增長14.34%，歸母凈利潤4.76億元，同比增長119.28%。
盈利能力顯著提升，上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼
公司上半年營收穩(wěn)健增長、盈利能力大幅改善，23H1毛利率17.8%，同比+0.13pcts，凈利率14.27%，同比+6.55pcts;Q2單季度毛利率18.85%,同/環(huán)比分別+2.11pcts/+2.07pcts，凈利率17.09%，同/環(huán)比分別+8.63pcts/+5.57pcts。公司上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，主要原因包括:①風(fēng)電營收與利潤規(guī)模同比大幅提升;②公司發(fā)電機組能耗下降及上網(wǎng)電價上升，熱電聯(lián)產(chǎn)機組盈利能力提升;③調(diào)整融資結(jié)構(gòu)和渠道、降低融資成本等方面取得顯著效果;④報告期內(nèi)取得有關(guān)債權(quán)與股權(quán)的處置收益。
熱電聯(lián)產(chǎn)基本盤穩(wěn)固，經(jīng)濟復(fù)蘇背景下盈利產(chǎn)能充分釋放
截至2023年6月30日，公司并網(wǎng)總裝機容量為2903.04MW，其中燃機熱電聯(lián)產(chǎn)1777.14MW，風(fēng)電743.90MW，垃圾發(fā)電116MW，燃煤熱電聯(lián)產(chǎn)266MW。報告期內(nèi),公司完成結(jié)算汽量677.68萬噸,同比減少4.66%;完成結(jié)算電量48.97億千瓦時,同比增加0.12%;完成垃圾處置量110.65萬噸，同比增加8.65%。在燃料成本高位回落、經(jīng)濟復(fù)蘇等情況下，公司通過技術(shù)改造、優(yōu)化運行方式等舉措，充分釋放盈利產(chǎn)能,最大程度爭取效益最大化。
換電業(yè)務(wù)客戶與場景不斷開拓，光儲充換售一體化布局逐漸完善
公司升級原有移動充換電業(yè)務(wù)，以“光儲充換售”一體化賦能“固定+移動”新型電力系統(tǒng)服務(wù)商業(yè)務(wù),初步建成涵蓋充換電運營、電池銀行、能源交易、業(yè)財一體化、數(shù)字營銷、資產(chǎn)管理的能源生態(tài)一體化數(shù)字平臺。充換電方面，公司覆蓋客戶與應(yīng)用場景進一步擴大,截至23年6月底，公司運營及在建的乘用車綜合能源站81座，運營及在建的商用車綜合能源站49座;上半年運營里程及充入電量均有提升，規(guī)模效應(yīng)下多個項目已實現(xiàn)現(xiàn)金流為正。移動儲能領(lǐng)域，實現(xiàn)多站協(xié)同、多能互補、智能消峰匹配、充換智能匹配;8月28日公司公告下屬控股子公司年產(chǎn)20GWh儲能系統(tǒng)項目投產(chǎn)，主要產(chǎn)品為儲能系列產(chǎn)品和動力電池系列PACK/電池簇產(chǎn)品，適用于電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和大基地、工商業(yè)分布等多元化場景，為“電力+儲能+算力”三位一體戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級奠定基礎(chǔ)。
◆協(xié)鑫智算平臺正式開放，全球算力中心布局穩(wěn)步推進
公司AI算力領(lǐng)域穩(wěn)步推進，5月與蘇州市相城區(qū)人民政府簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，合作建設(shè)啟動國內(nèi)首個能源算力中心，提升“電力+算力”核心競爭力，8月27日，協(xié)鑫智算正式開放算力出租平臺，計算能力高達每秒一百萬億次?？蛻舴矫?，與華為數(shù)字能源開展全面合作、與九州云簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議、與谷梵科技簽署投資框架協(xié)議，現(xiàn)有項目有望帶來示范效應(yīng)，未來公司有望持續(xù)開拓更多客戶。未來協(xié)鑫智算將持續(xù)加速發(fā)展,并計劃于2024年前在全球設(shè)立15個能源智算中心，固定投資規(guī)模超百億，打造具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群。
◆投資建議
預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為14.19億元、18.25億元、22.38億元，對應(yīng)目前PE分別為13.8X /10.8X/8.8X，維持“買入”評級
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行;原材料價格波動;電動車政策變動風(fēng)險;客戶拓展不及預(yù)期;算力業(yè)務(wù)推進不及預(yù)期等
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