>> 華安證券-邁瑞醫(yī)療(300760)業(yè)績符合預期，常規(guī)業(yè)務顯著恢復-230904
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
大?。?/td>
| 725KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
譚國超 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
公司發(fā)布2023年半年報。公司2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入184.76億元（yoy+20.32%），歸母凈利潤64.42億元（yoy+21.83%），扣非凈利潤63.41億元（yoy+20.84%），經營性現(xiàn)金流44.83億元（yoy+9.96%）；
2023年第二季度實現(xiàn)營業(yè)收入101.11億元（yoy+20.20%），歸母凈利潤38.71億元（yoy+21.63%），扣非凈利潤38.12億元（yoy+20.05%）。
事件點評：
醫(yī)療新基建帶動生命信息支持業(yè)務保持平穩(wěn)增長
2023H1公司生命信息與支持產線實現(xiàn)收入86.67億元（yoy+27.99%），保持高速增長，其中國內市場增速約46%，海外增速約6%。受Q1國內ICU病房建設提速帶動，重癥所需設備的緊急采購量大幅增加，公司主動傾斜產能，Q1該產線整體收入增長超60%。據(jù)公司統(tǒng)計，截至2023年6月30日，國內醫(yī)療新基建商機涉及金額仍超230億元，未來兩年仍將持續(xù)為產線業(yè)務增長帶來顯著貢獻。
國內診療復蘇帶動IVD高速增長，海外市場打造本地化運營，IVD大力實現(xiàn)國際化可期
2023H1公司體外診斷業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入約59.75億元（yoy+16.18%），其中，國內市場增速約17%，海外市場增速約13%。
國內：基于3月以來院端診療活動迅速恢復，診斷試劑消耗隨之復蘇，且血球（BC-7500系列）、化學發(fā)光（CL-8000i）、生化（BS-2800M）、凝血（CX-9000）、TLA流水線等儀器裝機進展順利，其中BC-7500裝機超1,000臺，全年貢獻有望超10億元。
海外：通過并購和自建加速推進平臺化能力建設，中大樣本量客戶加快突破，2023H1突破超70家海外第三方連鎖實驗室。此外，公司于2023年7月31日也發(fā)布公告，收購DiaSysDiagnostic75%股權，通過深入布局海外供應鏈平臺，全面加強海外本地化生產、倉儲、物流、服務等能力建設，為公司體外診斷業(yè)務國際化打下堅實基礎。
影像板塊，中高端超聲收入占比持續(xù)提升
2023H1公司醫(yī)學影像業(yè)務實現(xiàn)營收37.01億元（yoy+13.40%），其中，國內增速約10%，海外增速約16%，主要得益于高端超聲R系列和全新中高端超聲I系列的國內外迅速放量。2023年上半年，公司共突破超過110家全新高端客戶。
國內：隨著國內超聲采購逐步復蘇，公司高端技術和產品的不斷推新，高端超聲占比亦已過半；
海外：多款新品推出使得公司超聲業(yè)務在海外市場的客戶畫像由中低端不斷向高端轉變。
投資建議
預計2023-2025年公司營業(yè)總收入為369.78億元、441.55億元、532.46億元，同比增長21.8%、19.4%、20.6%。對應歸母凈利潤為116.84億、141.13億、171.77億，同比增長21.6%、20.8%、21.7%。EPS為9.64元、11.64元、14.17元，對應當前股價PE分別為28倍、23倍、19倍。公司是我國醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，綜合公司經營情況及盈利能力，維持公司“買入”評級。
風險提示
市場環(huán)境風險；
產品研發(fā)不及預期風險
|
|
