久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　公司發(fā)布2023年中報(bào)。2023年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入694.5元，同比+11.4%，歸母凈利潤(rùn)-29.8億元，同比+28.0%。單Q2，公司營(yíng)業(yè)收入355.5億元，同比+8.3%，歸母凈利潤(rùn)-13.0元，同比-2.9%。
　　生豬養(yǎng)殖持續(xù)降本。2023H1，公司共銷售種豬、仔豬90.58萬(wàn)頭，肥豬808.82萬(wàn)頭，合計(jì)899.40萬(wàn)頭，同比+31.33%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入106.32億元，同比+37%；歸母凈利潤(rùn)-33.8億，同比減虧12億。虧損減少主要得益于生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的成本改善。公司在營(yíng)場(chǎng)線的出欄肥豬Q2成本降低至16.6元/公斤，較一季度環(huán)比下降0.8元/公斤，7月公司成本進(jìn)一步下降至16.3元/公斤，未來(lái)隨苗種成本、飼料成本、死淘成本下降，公司養(yǎng)豬成本有進(jìn)一步完善空間。
　　飼料單噸盈利提升。2023H1，公司外銷飼料1028萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3%，歸母凈利潤(rùn)7億，同比增長(zhǎng)30%。分品種看，豬料外銷量298萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13%；禽料外銷量629萬(wàn)噸，同比持平；水產(chǎn)料銷量72萬(wàn)噸，同比下降3%。隨原材料價(jià)格下降，公司飼料單噸盈利明顯提升，帶動(dòng)飼料業(yè)務(wù)整體利潤(rùn)水平增長(zhǎng)。此外，公司持續(xù)打造飼料產(chǎn)品，優(yōu)化飼料配方，打開(kāi)弱勢(shì)區(qū)域，帶動(dòng)費(fèi)用下降。
　　食品業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展。2023H1，公司屠宰生豬209萬(wàn)頭，同比+23%，銷售豬肉產(chǎn)品25.77萬(wàn)噸，同比+18%；銷售各類深加工肉制品和預(yù)制菜13.67萬(wàn)噸，同比+5%。大單品小酥肉上半年銷售額達(dá)到6.4億元，同比+20%左右。肥腸系列銷售額接近1.4億元，已超過(guò)去年全年水平。公司食品業(yè)將繼續(xù)在產(chǎn)品、區(qū)域、渠道等方面發(fā)力，保持銷量、營(yíng)收、利潤(rùn)的共同增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　受養(yǎng)殖行情影響，我們預(yù)計(jì)周期拐點(diǎn)后移，下調(diào)23-24年豬價(jià)及飼料業(yè)務(wù)銷售收入，上調(diào)23-25年禽業(yè)務(wù)銷售收入，預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利潤(rùn)0.82、60.05、61.21億元（原預(yù)測(cè)6.65、66.97、42.35億），同比+105.6%、+7189.3%、+1.9%。按24年分部估值，預(yù)計(jì)總市值628億，目標(biāo)價(jià)13.80元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫病風(fēng)險(xiǎn)、生豬價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、成本下降不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、食品安全風(fēng)險(xiǎn)