>> 華安證券-金融債周數(shù)據(jù)：級(jí)債品種利差走勢(shì)分化，存單發(fā)行規(guī)模縮減-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
顏?zhàn)隅?/a> |
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銀行次級(jí)債：信用利差、條款利差各評(píng)級(jí)債券均走闊；品種利差高評(píng)級(jí)債券收窄、低評(píng)級(jí)債券走闊
供給節(jié)奏：本周主要銀行發(fā)行二級(jí)資本債701億元、發(fā)行銀行永續(xù)債590億元。2023年累計(jì)發(fā)行銀行二級(jí)資本債3737億元，發(fā)行銀行永續(xù)債1507億元，合計(jì)5244億元。
利差走勢(shì)：信用利差各評(píng)級(jí)債券均走闊；品種利差高評(píng)級(jí)債券收窄、低評(píng)級(jí)債券走闊
信用利差方面，二級(jí)資本債、永續(xù)債信用利差各評(píng)級(jí)債券均走闊。
品種利差方面，二級(jí)資本債、永續(xù)債品種利差均高評(píng)級(jí)債券收窄、低評(píng)級(jí)債券走闊。
條款利差方面，二級(jí)資本債、永續(xù)債條款利差各評(píng)級(jí)債券均走闊。
期限利差方面，二級(jí)資本債期限利差除AAA-外各評(píng)級(jí)債券均收窄、永續(xù)債期限利差各評(píng)級(jí)債券均收窄。
等級(jí)利差方面，二級(jí)資本債等級(jí)利差除3Y外各期限債券均收窄、永續(xù)債各期限債券均收窄。
永續(xù)債各評(píng)級(jí)債券相對(duì)二級(jí)資本債溢價(jià)，本周銀行次級(jí)債品種利差除AAA-外各評(píng)級(jí)債券均收窄。其中AAA-走闊0.77BP，AA+收窄0.64BP，AA和AA-均收窄3.64BP。
負(fù)面事件：本周新增1只不贖回。2023年共9只二級(jí)資本債不贖回。
券商/保險(xiǎn)/租賃債：券商債信用利差各評(píng)級(jí)債券均走闊，二級(jí)資本債條款利差收窄、永續(xù)債條款利差收窄
利差走勢(shì)：券商債信用利差各評(píng)級(jí)債券均走闊；期限利差各評(píng)級(jí)債券均收窄；等級(jí)利差除5Y外各期限債券均收窄。
信用利差方面，本周證券公司債信用利差各評(píng)級(jí)債券均走闊，其中，AAA走闊2.47BP，AAA-、AA+均走闊1.47BP。
期限利差方面，本周證券公司債期限利差各評(píng)級(jí)債券均收窄，其中，AAA和AA+均收窄4.77BP，AAA-收窄6.77BP。
等級(jí)利差方面，本周證券公司債等級(jí)利差除5Y外各期限債券均收窄。
條款利差方面，本周券商二級(jí)資本債條款利差約為29.69BP（對(duì)比券商普通債，下同），相較上周收窄3.34BP；券商永續(xù)債條款利差約為60.16BP（對(duì)比券商普通債，下同），相較上周收窄2.62BP。
負(fù)面事件：2023年以來(lái)，暫無(wú)新增保險(xiǎn)債不贖回情況。
同業(yè)存單：本周主要銀行同業(yè)存單累計(jì)發(fā)行2181億元，凈融資-1518億元
供給節(jié)奏：本周國(guó)有銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)商行同業(yè)存單累計(jì)發(fā)行2181億元，凈融資-1518億元。
一級(jí)價(jià)格：截至8月31日，8月股份制商業(yè)銀行、國(guó)有銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)商行平均發(fā)行利率較7月均有所下降。
期限結(jié)構(gòu)：1個(gè)月、9個(gè)月存單發(fā)行占比邊際下降。
利差走勢(shì)：本周同業(yè)存單期限利差各評(píng)級(jí)債券均收窄，其中AAA、AAA和AA+均收窄2.59BP，AA和AA-均收窄7.59BP；1Y等級(jí)利差較8月25日收窄4.00BP（AA對(duì)比AAA）；2023年8月存單MLF溢價(jià)較2023年7月上行，存單信用利差較2023年7月上行。
風(fēng)險(xiǎn)提示
不贖回風(fēng)險(xiǎn)。
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