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事件：
　　公司發(fā)布2023年中報(bào)，23H1公司營(yíng)收同比減29.52%至1.72億元，歸母凈利潤(rùn)同比減44.74%至0.51億元。單季度來(lái)看，23Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.83億元，同比減44.48%，環(huán)比減6.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.26億元，同比減52.86%，環(huán)比增5.44%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　工業(yè)機(jī)器人行業(yè)需求放緩導(dǎo)致公司23H1業(yè)績(jī)承壓。3C電子產(chǎn)品、半導(dǎo)體等行業(yè)由于需求低迷而將固定資產(chǎn)投資進(jìn)程放緩，以工業(yè)機(jī)器人等行業(yè)為傳導(dǎo)，公司產(chǎn)品需求承壓。23H1公司營(yíng)收同比減29.52%至1.72億元，歸母凈利潤(rùn)同比減44.74%至0.51億元。長(zhǎng)期來(lái)看，工業(yè)自動(dòng)化趨勢(shì)確定性強(qiáng)，疊加人形機(jī)器人行業(yè)的快速發(fā)展，公司憑借多年深耕諧波減速器積淀的技術(shù)、成本等優(yōu)勢(shì)有望充分受益。
　　順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，機(jī)電一體化產(chǎn)品相關(guān)技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)能布局持續(xù)推進(jìn)。隨著行業(yè)發(fā)展，諧波減速器朝機(jī)電一體化、模塊化方向發(fā)展。公司積極順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，積極創(chuàng)新機(jī)電一體化及微型電液伺服等技術(shù)，全新機(jī)電一體化產(chǎn)品和微型電液伺服產(chǎn)品逐步登陸市場(chǎng)。此外，公司近期定增項(xiàng)目已于2023年7月7日通過(guò)交易所審核，項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，公司將新增20萬(wàn)臺(tái)機(jī)電一體化產(chǎn)品的年產(chǎn)能。目前公司已實(shí)現(xiàn)機(jī)電一體化產(chǎn)品小批量生產(chǎn)，隨著新品品類(lèi)增加、產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)程提速，公司成長(zhǎng)空間進(jìn)一步打開(kāi)。
　　持續(xù)加大品牌建設(shè)，海外布局加速推進(jìn)。公司通過(guò)新品發(fā)布會(huì)、行業(yè)媒體等形式推廣公司新品，并積極參與國(guó)內(nèi)外行業(yè)展會(huì)提升海外知名度，23H1公司銷(xiāo)售費(fèi)用率同比增1.26pct至2.27%。報(bào)告期內(nèi)，公司規(guī)劃并啟動(dòng)了北美、歐洲兩大海外研發(fā)、生產(chǎn)基地，公司海外的布局將會(huì)加速落地。
　　投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為1.39億元、2.39億元、3.45億元，對(duì)應(yīng)PE分別144x、84x、58x，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；公司擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程不及預(yù)期；盈利預(yù)測(cè)及估值失效等