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事件：公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.16億元，同比+26.80%；歸母凈利潤(rùn)1.84億元，同比+194.33%；扣非后歸母凈利潤(rùn)1.46億元，同比+ 243.60%。2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.30億元，同比+ 30.19%；歸母凈利潤(rùn)0.91億元，同比+ 404.50%；扣非后歸母凈利潤(rùn)0.75億元，同比+989.46%。
　　 Q2毛利率同比增加，期間費(fèi)用率下降：公司2023H1毛利率27.78%，同比+0.43pct；銷售費(fèi)用率4.05%%，同比-0.51pct；管理費(fèi)用率6.55%，同比1.07pct；研發(fā)費(fèi)用率7.47%，同比+ 0.02pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.28%，同比-1.56pct。公司2023Q2毛利率27.40%，同比+ 0.87pct；銷售費(fèi)用率4.04%，同比-0.76pct；管理費(fèi)用率6.25%，同比-0.62pct；研發(fā)費(fèi)用率7.39%，同比-0.17pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.40%，同比-1.97pct。公司費(fèi)用率下降主要系歐元和美元匯率波動(dòng)產(chǎn)生匯兌收益、規(guī)模效應(yīng)等因素所致。
　　股權(quán)激勵(lì)彰顯信心，看好新興業(yè)務(wù)發(fā)展：根據(jù)公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，公司層面業(yè)績(jī)考核指標(biāo)（以2022年為基數(shù)）：1）2023、2024年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為50%/100%；2）2023、2024年?duì)I收增長(zhǎng)率分別為20%/60%，我們認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)指標(biāo)，彰顯了公司對(duì)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的信心。傳感器方面，2023年公司在匈牙利投資1500萬(wàn)歐元的傳感器生產(chǎn)園區(qū)將投入使用，從而進(jìn)一步擴(kuò)大傳感器業(yè)務(wù)全球布局；2）空氣懸架方面，公司2023H1空懸收入達(dá)2.93億元，同比+598.41%。
　　投資建議：公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利性強(qiáng)，隨著新興業(yè)務(wù)放量，我們預(yù)測(cè)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.79/79.43/99.14億元，歸母凈利潤(rùn)3.97/5.43/7.19億元。對(duì)應(yīng)PE分別為30.06/21.98/16.59倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；客戶開(kāi)拓不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。