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事件：
　　公司發(fā)布2023年半年報(bào)，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收89億，同比增長(zhǎng)18%，歸母凈利-10億，同比減少182%。其中，Q2營(yíng)收39億，同比減少6%，環(huán)比減少20%，歸母凈利-3億，同比減少163%，環(huán)比增長(zhǎng)54%。
　　事件點(diǎn)評(píng)：
　　鋰價(jià)大幅震蕩顯著影響公司盈利能力。公司H1毛利率為-2.5%，凈利率為-14%，表現(xiàn)欠佳。我們推測(cè)，主要原因是：
　　今年1-4月份，受主要原材料鋰鹽的價(jià)格大幅下跌及下游需求放緩影響，公司產(chǎn)品銷售價(jià)格隨著鋰鹽的價(jià)格的下跌而下降。
　　公司此前積累的較高價(jià)位的原材料庫(kù)存消化，疊加下游需求減少的背景下公司的開工率下滑，設(shè)備稼動(dòng)率不足，導(dǎo)致公司生產(chǎn)成本較高。
　　產(chǎn)能利用率逐月改善，盈利能力有望逐漸恢復(fù)。公司4月產(chǎn)能利用率相對(duì)較低，5月產(chǎn)能利用率開始提升，6月份恢復(fù)至滿產(chǎn)狀態(tài)。隨著碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)減弱，影響減小，預(yù)計(jì)公司盈利能力將逐步修復(fù)。
　　公司新品優(yōu)勢(shì)明顯，進(jìn)展良好。公司新品磷酸錳鐵鋰高能量密度，高性價(jià)比，可單獨(dú)用，可混用，已通過(guò)下游客戶驗(yàn)證，預(yù)計(jì)下半年大規(guī)模放量。公司補(bǔ)鋰劑先發(fā)優(yōu)勢(shì)和性能領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)突出，已通過(guò)多家核心客戶的驗(yàn)證，在動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池領(lǐng)域都有廣闊的應(yīng)用空間，目前已開始小批量出貨。
　　投資建議：
　　考慮到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，碳酸鋰和磷酸鐵鋰價(jià)格降低，預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入預(yù)測(cè)為22.6/31.7/41億元，同比增長(zhǎng)0.4%/39.9%/29.5%；預(yù)計(jì)2023-2025歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為-1.4/23.9/30.9億元，同比增長(zhǎng)-106%/1846%/29%，對(duì)應(yīng)PE為-191/11/8倍?？紤]全球車企加速向新能源車轉(zhuǎn)型，儲(chǔ)能增速高成長(zhǎng)空間大，公司產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、銷量不及預(yù)期、產(chǎn)品價(jià)格大幅降低。