久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

我們看好2023年開始公司核心產(chǎn)品商業(yè)化加速，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)有望維持高成長(zhǎng)，維持“買入”。
　　業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)：符合預(yù)期，環(huán)比繼續(xù)改善
　　公司披露2023H1業(yè)績(jī)。2023H1實(shí)現(xiàn)收入13.14億（YOY 4.83%），歸母凈利潤(rùn)1.48億（YOY 56.58%），其中Q2收入7.82億（YOY16.99%），歸母凈利潤(rùn)0.97億（YOY777.93%）。單Q2收入環(huán)比增長(zhǎng)46.99%，顯示出創(chuàng)新藥產(chǎn)品持續(xù)放量。2023H1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3.60億元，同比增長(zhǎng)181.69%，主要是公司加強(qiáng)經(jīng)銷商管理、信用管理，擴(kuò)大銷量同時(shí)積極增加現(xiàn)金回籠，經(jīng)營(yíng)狀況較佳。
　　產(chǎn)品商業(yè)化持續(xù)推進(jìn)，增量持續(xù)體現(xiàn)。根據(jù)公司中報(bào)披露：2023H1凱美納銷量同比下降4.21%，貝美納銷量同比增長(zhǎng)12.02%，貝安汀銷量同比增長(zhǎng)162.26%，賽美納、伏美納開始貢獻(xiàn)收入增量，公司在產(chǎn)品多元化的發(fā)展道路上加速成長(zhǎng)。
　　看點(diǎn)：貝福替尼和CM082成功商業(yè)化，看好放量前景
　　貝福替尼和CM082成功商業(yè)化。2023年5月，賽美納（貝福替尼）“適用于既往經(jīng)EGFR-TKI治療出現(xiàn)疾病進(jìn)展，并且伴隨EGFRT790M突變陽性的局部晚期或轉(zhuǎn)移性NSCLC患者的治療（2L治療）”獲批上市。2023年6月，伏美納（CM082）與依維莫司聯(lián)合，用于“既往接受過酪氨酸激酶抑制劑治療失敗的晚期RCC”的適應(yīng)癥正式獲批上市。
　　重磅臨床管線推進(jìn)有序推進(jìn)：2023年1月，賽美納（貝福替尼）“擬用于具有表皮生長(zhǎng)因子受體外顯子19缺失或外顯子21（L858R）置換突變的局部晚期或轉(zhuǎn)移性NSCLC成人患者的1L治療”上市申請(qǐng)獲NMPA受理，術(shù)后輔助治療適應(yīng)癥臨床試驗(yàn)申請(qǐng)于2月獲批并于3月完成首例受試者入組。4月，公司自主研發(fā)的CDK4/6抑制劑BPI-16350項(xiàng)目聯(lián)合氟維司群治療既往接受內(nèi)分泌治療后進(jìn)展的HR+/HER2-的局部晚期、復(fù)發(fā)或轉(zhuǎn)移性乳腺癌Ⅲ期臨床研究完成受試者入組。7月，MCLA-129和賽美納聯(lián)合用藥“用于具有EGFR外顯子19缺失或外顯子21（L858R）置換突變的局部晚期或轉(zhuǎn)移性NSCLC成人患者的治療”臨床試驗(yàn)申請(qǐng)獲得NMPA批準(zhǔn)開展。重磅適應(yīng)癥臨床持續(xù)有序推進(jìn)，為未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供支撐。
　　展望2023年我們認(rèn)為埃克替尼術(shù)后輔助仍有望支撐銷售額維持較高水平。恩沙替尼銷售額有望借助一線納入醫(yī)保后快速放量。CM082和貝福替尼均已獲批，并有望逐漸為公司貢獻(xiàn)新的彈性。我們?nèi)匀粡?qiáng)調(diào)公司2023年即將進(jìn)入多產(chǎn)品兌現(xiàn)階段，恩沙替尼一線NSCLC、貝福替尼、CM082、EGFR/c-MET雙抗等公司核心產(chǎn)品有望不斷接力并有望驅(qū)動(dòng)2023-2025年收入和利潤(rùn)端高成長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　考慮到醫(yī)藥行業(yè)監(jiān)管態(tài)勢(shì)，我們對(duì)公司2023-2025年銷售預(yù)期進(jìn)行略微下調(diào)。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司EPS為0.90、1.35和1.90元/股（前次預(yù)測(cè)分別為0.98、1.56和2.17元/股），2023年9月4日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E為54倍（對(duì)應(yīng)2024年P(guān)E為36倍），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　產(chǎn)品臨床開發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、銷售不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、醫(yī)保談判價(jià)格降幅超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)