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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司23H1業(yè)績(jī)短期承壓，但全球化布局進(jìn)展迅速，同時(shí)產(chǎn)品線進(jìn)一步完善，長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能充足。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)。由于下游需求結(jié)構(gòu)變動(dòng)導(dǎo)致訂單量減少，同時(shí)考慮股本擴(kuò)充，我們下調(diào)公司2023-2024年EPS至1.41（-1.16）/2.15（-1.44）元，新增2025年EPS預(yù)測(cè)為2.99元，考慮行業(yè)平均估值水平，給予公司2024年25x PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至53.75（-48.37）元，增持評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)低于預(yù)期，短期承壓。公司23H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.48億元，同比-11.73%，歸母凈利潤(rùn)0.67億元，同比-47.02%；23Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.19億元，同比-14.20%，歸母凈利潤(rùn)0.26億元，同比-63.38%。23H1收入中新能源汽車占比85.73%，通信產(chǎn)業(yè)占比9.07%。利潤(rùn)下滑幅度顯著高于收入下降主要由于（1）公司在全球范圍的業(yè)務(wù)推廣導(dǎo)致費(fèi)用的增加（2）報(bào)告期內(nèi)公司股權(quán)激勵(lì)支付金額較高（3）公司加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用增加。
　　持續(xù)推進(jìn)全球化布局，產(chǎn)品線不斷完善。公司的墨西哥和美國工廠正在做試生產(chǎn)前的準(zhǔn)備工作，預(yù)計(jì)將于下半年投產(chǎn)，主要業(yè)務(wù)涉及新能源汽車、儲(chǔ)能、光伏領(lǐng)域等產(chǎn)品的生產(chǎn)。此外，公司智能網(wǎng)聯(lián)的高速連接器已完成全系列開發(fā)，包括Fakra、Mini Fakra、HSD、以太網(wǎng)VEH、Type C等，產(chǎn)品線齊全，目前正處于市場(chǎng)開發(fā)和業(yè)務(wù)拓展階段。公司于2023年與江蘇泰州港經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)簽訂《項(xiàng)目投資意向協(xié)議》，進(jìn)一步完善布局，提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。
　　催化劑。新增定點(diǎn)項(xiàng)目；高速連接器訂單導(dǎo)入。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。產(chǎn)品降價(jià)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。