>> 財通證券-畢得醫(yī)藥(688073)夯實多快好省優(yōu)勢，業(yè)績保持高速增長-230905
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
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事件：2023年8月30日，公司發(fā)布23年半年報，23H1公司實現(xiàn)營收5.23億元（+41.76%），歸母凈利潤0.84億元（+41.63%),扣非歸母凈利潤0.92億元（+56.51%）。單Q2實現(xiàn)營收2.7億元（+41%），歸母凈利潤0.47億元（+38.92%），扣非歸母凈利潤0.53億元。
業(yè)績保持高速增長，海外收入占比超50%：23H1公司實現(xiàn)營收及歸母凈利潤5.23/0.84億元，同增41.76/41.63%，其中分業(yè)務(wù)來看，23H1分子砌塊營收4.54億元（+38.8%），科研試劑營收0.68億元（+65.02%）。分地區(qū)來看，23H1海外收入2.66億元（+45.21%），國內(nèi)收入2.57億元（+38.35%），海外國內(nèi)業(yè)務(wù)均保持快速發(fā)展，同時海外收入占比提升至50.82%，首次超過國內(nèi)收入占比。
持續(xù)夯實多快好省優(yōu)勢，海內(nèi)外市場有望保持較好增長態(tài)勢：公司持續(xù)夯實“多快好省”的優(yōu)勢，包括1）多：分子砌塊產(chǎn)品庫不斷完善，客戶群體持續(xù)擴容，截至23H1現(xiàn)貨品種數(shù)達10.3萬種，且公司自研含氟含硼產(chǎn)品已初具規(guī)模優(yōu)勢。客戶數(shù)量方面，截至23H1，公司近12個月累計供貨1萬余個客戶，同比增長18%。2）快：海內(nèi)外八大區(qū)聯(lián)動，快速響應(yīng)客戶需求。截至23H1公司倉庫分布在美國、德國、印度三個境外區(qū)域，以及上海、深圳、天津、成都、武漢等五個城市。3）好：品牌認可度高，產(chǎn)品質(zhì)量有保障。4）?。汗静粩嘟当驹鲂?，產(chǎn)品性價比優(yōu)異，公司一方面通過對上游供應(yīng)鏈管理，實現(xiàn)對于重復(fù)采購原材料整體降價率超40%；另一方面，不斷優(yōu)化存貨周轉(zhuǎn)率。盡管行業(yè)競爭激烈，公司持續(xù)發(fā)揮多快好省優(yōu)勢，海內(nèi)外市場發(fā)展可期。
投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入11.30/15.18/19.97億元，歸母凈利潤1.99/2.68/3.55億元。對應(yīng)PE分別為33.39/24.78/18.73倍，維持對公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)人員流失風(fēng)險、藥物分子砌塊設(shè)計風(fēng)險、存貨周轉(zhuǎn)率下滑引起存貨跌價風(fēng)險、競爭加劇導(dǎo)致毛利率下降風(fēng)險、匯兌損益風(fēng)險等。
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