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事件：公司發(fā)布2023年上半年業(yè)績(jī)：2023年H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.58億（+25.0%），歸母凈利潤(rùn)1.35億（+35.2%），扣非歸母凈利潤(rùn)1.26億（+ 35.3%）；2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.81億（+18.5%），歸母凈利潤(rùn)0.46億（+43.4%），扣非歸母凈利潤(rùn)0.43億（+ 48.2%）。
　　Q2收入略低于預(yù)期，盈利能力持續(xù)提升：二季度收入增速有所回落，但毛利率呈現(xiàn)顯著提升，23H1毛利率65.2%（+4.7pct），Q2毛利率64.4%（+6.7pct）。銷(xiāo)售費(fèi)用率19.6%（+2.7pct），預(yù)計(jì)為發(fā)光、醫(yī)美新品銷(xiāo)售推廣支出增加；管理費(fèi)用率5.6%（+0.6pct），財(cái)務(wù)費(fèi)用率-3.6%（+0.9pct），研發(fā)費(fèi)用率17.4%（-3.1%），去年海外獲證項(xiàng)目落地多后，研發(fā)投入有所降低；歸母凈利潤(rùn)率24.1%（+1.8pct），盈利能力持續(xù)優(yōu)化。
　　 IVD、治療康復(fù)業(yè)務(wù)雙箭齊發(fā)，新業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展打開(kāi)增長(zhǎng)空間：1）治療與康復(fù)類(lèi)產(chǎn)品收入1.68億（+75.2%），其中，醫(yī)用產(chǎn)品收入1.60億（+76.1%），家用產(chǎn)品收入730萬(wàn)（+57.6%）醫(yī)美產(chǎn)品體外沖擊波治療儀LC-580、超聲治療儀陸續(xù)上市，豐富產(chǎn)品線(xiàn)貢獻(xiàn)更高增長(zhǎng)。2）體外診斷類(lèi)收入3.85億元（+10.5%），其中設(shè)備收入1.26億元（+35.5%），糖化出口延續(xù)增長(zhǎng)；試劑收入2.59億元（+1.4%），試劑套餐不斷完善，推動(dòng)進(jìn)一步放量。分地區(qū)：國(guó)內(nèi)收入4.22億元，國(guó)外收入1.36億元。全新孵化消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)，當(dāng)前已推出面罩式光子美容儀產(chǎn)品，在天貓、京東取得良好的反響，另有家用空氣波治療儀、穿戴式光子治療儀在研，持續(xù)打開(kāi)收入天花板。
　　股權(quán)激勵(lì)錨定未來(lái)成長(zhǎng)，公司發(fā)展充滿(mǎn)信心：2023年8月24日，公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)草案，設(shè)定23年30%增速目標(biāo)，擬向188名對(duì)象授予809萬(wàn)份股票期權(quán)（占總股本1.9%)，同時(shí)設(shè)定以22年為基數(shù)，23-25年?duì)I業(yè)收入/凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率30%、60%、90%持續(xù)增長(zhǎng)目標(biāo)，彰顯成長(zhǎng)信心。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：公司皮膚醫(yī)美、臨床醫(yī)療產(chǎn)線(xiàn)升級(jí)持續(xù)推進(jìn)，IVD設(shè)備研發(fā)上市進(jìn)展順利，有望繼續(xù)貢獻(xiàn)高速增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為12.78/16.74/21.83億，同比增速為30.0%/31.0%/30.4%；歸母凈利潤(rùn)為3.30/4.29/5.62億，同比增速為31.2%/30.2%/30.9%，對(duì)應(yīng)PE為25/19/15倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；新品銷(xiāo)售不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇