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事件：近日，兩部委發(fā)布地產(chǎn)重磅政策，央行和金融監(jiān)管總局出臺(tái)新政，明確了降低存量首套房貸利率具體路徑，引導(dǎo)個(gè)人住房貸款實(shí)際首付比例和利率下行；北京、上?！罢J(rèn)房不認(rèn)貸”政策落地。
　　投資要點(diǎn)
　　房地產(chǎn)政策持續(xù)利好，國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)需求預(yù)期邊際有望逐步改善
　　8月31日晚間，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》，9月1日，北京、上海發(fā)布通知，規(guī)定居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申請(qǐng)貸款購買商品住房時(shí)，家庭成員在本市名下無成套住房的，不論是否已利用貸款購買過住房，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)均按首套住房執(zhí)行住房信貸政策。房地產(chǎn)政策持續(xù)利好，有利于推動(dòng)房地產(chǎn)投資、房屋新開工企穩(wěn)向好，工程機(jī)械下游需求預(yù)期邊際改善，內(nèi)需有望逐漸上行。
　　中國工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇三部曲——出口、內(nèi)需改善、更新周期啟動(dòng)
　　出口：海外市占率不斷提升，中國龍頭逐步邁向全球龍頭，2023年國內(nèi)龍頭企業(yè)海外布局力度明顯加大，仍處于擴(kuò)張期，全年有望維持高增速。2023年上半年我國工程機(jī)械出口金額近1800億元，同比增長(zhǎng)26%。
　　內(nèi)需：房地產(chǎn)政策持續(xù)利好，需求邊際改善，期待開工上行。2023年7月房屋新開工面積、基建投資、煤炭開采及洗選業(yè)投資累計(jì)同比增速分別為-24.5%、9.41%、9.6%。近期不斷推出房地產(chǎn)重磅政策，房地產(chǎn)政策邊際改善，基建投資有望持續(xù)維持高位，隨著房地產(chǎn)開工逐漸修復(fù)、基建項(xiàng)目落地，開工小時(shí)數(shù)有望進(jìn)入上行通道。7月小松開工小時(shí)數(shù)為89.4，同比下滑8.7%。
　　更新：按挖掘機(jī)第8年為更新高峰期測(cè)算，2023年國內(nèi)挖機(jī)更新需求觸底。國內(nèi)主要以更新需求驅(qū)動(dòng)，將開啟新一輪更新周期。預(yù)計(jì)2023年挖機(jī)、起重機(jī)械銷量見底、混凝土機(jī)械銷量上行。
　　2023年7月挖機(jī)銷量同比下滑30%，短期承壓不改長(zhǎng)期向上趨勢(shì)
　　2023年7月挖掘機(jī)銷量12606臺(tái)，同比下滑29.7%，下滑幅度較6月擴(kuò)大5.7pct。其中國內(nèi)銷售5112臺(tái)，同比下滑44.7%，下滑幅度較6月持平；出口7494臺(tái)，同比下降13.8%，下滑幅度較6月擴(kuò)大13.1pct。出口銷量占比59.4%，連續(xù)3個(gè)月保持近60%。
　　2023年1-7月挖掘機(jī)銷量121424臺(tái)，同比下降24.6%，其中國內(nèi)56143臺(tái)，同比下降44.1%；出口65281臺(tái)，同比增長(zhǎng)7.62%。國內(nèi)銷量下滑主要是由于下游需求修復(fù)程度不及預(yù)期，開工率仍承壓，疊加國外各區(qū)域情況表現(xiàn)不一，出口市場(chǎng)短期有所下滑，短期承壓不改長(zhǎng)期向上趨勢(shì)。
　　出口與更新占主導(dǎo)，工程機(jī)械行業(yè)逐部筑底上行，龍頭業(yè)績(jī)拐點(diǎn)或已現(xiàn)
　　出口與更新需求將占據(jù)主導(dǎo)，拉動(dòng)挖機(jī)行業(yè)銷量逐漸觸底向上，工程機(jī)械行業(yè)有望筑底上行。2023年單二季度龍頭公司業(yè)績(jī)修復(fù)顯著，三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科業(yè)績(jī)?cè)龇謩e為81%、29%、52%，盈利能力總體改善明顯。隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、出口占比不斷提升、盈利能力有望持續(xù)向上，龍頭公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)或已現(xiàn)。
　　投資建議：
　　持續(xù)聚焦強(qiáng)阿爾法屬性龍頭：考慮到業(yè)績(jī)釋放周期，邊際改善彈性，重點(diǎn)推薦低估值地方國企：徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、安徽合力；民企龍頭：三一重工、恒立液壓、杭叉集團(tuán)。持續(xù)推薦三一國際、諾力股份、浙江鼎力、中鐵工業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建、地產(chǎn)投資不及預(yù)期；挖機(jī)出口增速不及預(yù)期