>> 德邦證券-宏觀專題：下調(diào)個(gè)稅稅率可作為擴(kuò)內(nèi)需政策工具-230904
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蘆哲 |
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投資要點(diǎn)：
核心觀點(diǎn)：8月財(cái)政部和國(guó)稅總局密集發(fā)布13項(xiàng)延續(xù)或新增的個(gè)稅政策，釋放居民減稅信號(hào)。下一步可以通過(guò)適當(dāng)下調(diào)3%和10%兩檔個(gè)稅稅率，釋放更多減稅空間給中低收入階層，預(yù)計(jì)此舉可減稅1200-1700億元，并不大幅增加財(cái)政負(fù)擔(dān)。雖則拉動(dòng)消費(fèi)幅度不大，但覆蓋面廣、減稅效果具有持續(xù)性，居民獲得感更強(qiáng)。從時(shí)機(jī)來(lái)看，短期或暫無(wú)必要，可著眼今明兩年跨周期調(diào)節(jié)，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力加大，下調(diào)中低檔個(gè)稅稅率或可作為促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需的備選政策推出。中長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)個(gè)稅改革包括三個(gè)方向，擴(kuò)大綜合征收范圍、優(yōu)化稅率結(jié)構(gòu)、完善專項(xiàng)附加扣除項(xiàng)目。
今年的個(gè)稅減免：7月政治局會(huì)議后，政策端釋放居民減稅信號(hào)，先后密集發(fā)布13份個(gè)稅政策，其中12項(xiàng)陸續(xù)到期的個(gè)稅優(yōu)惠政策得到延期，并提高了贍養(yǎng)和撫養(yǎng)的專項(xiàng)扣除標(biāo)準(zhǔn)。我們預(yù)計(jì)存量個(gè)稅政策規(guī)?？蛇_(dá)1500-2000億元，但這部分同比去年并無(wú)增量，可理解為暫緩加稅規(guī)模；而提高三項(xiàng)專項(xiàng)扣除各1000元或可帶來(lái)增量減稅700-1000億元。
我國(guó)個(gè)稅現(xiàn)狀：①個(gè)稅改革歷程：現(xiàn)行的《個(gè)人所得稅法》共有7次修訂，其中2005年第三次修訂是二十多年來(lái)首次提高起征點(diǎn)，2011年第六次修訂則是首次調(diào)整稅率和級(jí)差，2018年第七次修訂首次實(shí)現(xiàn)綜合和分類征收相結(jié)合。
②總量層面，個(gè)稅是我國(guó)第四大稅種，2022年占稅收收入的9%；且個(gè)稅收入長(zhǎng)期高于居民收入和工資增速，2003-2022年，個(gè)稅平均增速為17.2%（剔除2012、2019兩個(gè)負(fù)增長(zhǎng)年份），城鎮(zhèn)非私營(yíng)單位平均工資增速為11.9%，僅為前者的三分之二。
③覆蓋面：2018年修訂個(gè)稅法后，考慮附加扣除，個(gè)稅納稅人可能降至6000萬(wàn)以下。但個(gè)稅納稅人數(shù)量增長(zhǎng)很快，2011-2018年從2400萬(wàn)人增至1.87億人，增長(zhǎng)近7倍。原國(guó)稅總局副局長(zhǎng)許善達(dá)在2021年指出我國(guó)個(gè)稅納稅人為1億多人。
④個(gè)稅結(jié)構(gòu)的兩個(gè)6成：分項(xiàng)目看，超6成來(lái)自工資薪金；分地區(qū)看，超6成來(lái)自粵京江浙滬5省市。
個(gè)稅調(diào)整的必要性：①居民收入受損，拖累消費(fèi)?？蹨p兩類剛性支出后（剛性消費(fèi)支出+債務(wù)還本付息支出），居民部門(mén)實(shí)際可支配收入增速可能不及疫情前的一半。7月政治局會(huì)議亦指出“通過(guò)增加居民收入擴(kuò)大消費(fèi)，通過(guò)終端需求帶動(dòng)有效供給”。
②供需失衡，需求端減稅比供給端更有必要。過(guò)去三年的供給擴(kuò)張，加上今年外需下行，共同導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)供需失衡、產(chǎn)能閑置。此時(shí)，創(chuàng)造有效需求比增加供給更重要，減稅降費(fèi)亦需要從供給端轉(zhuǎn)向需求端，從企業(yè)端轉(zhuǎn)向居民端。
個(gè)稅如何調(diào)整：①可以調(diào)降目前的3%和10%兩檔稅率，減稅規(guī)?；蜻_(dá)1200-1700億，約占一般公共預(yù)算的0.55%-0.78%，并不加重太多財(cái)政負(fù)擔(dān)。雖則拉動(dòng)消費(fèi)幅度不大，但覆蓋面廣、減稅效果具有持續(xù)性，居民獲得感更強(qiáng)。
②時(shí)機(jī)如何選擇？短期內(nèi)暫無(wú)必要，著眼今明兩年，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力加大，個(gè)稅稅率調(diào)整或可作為促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需的備選政策推出。
③中長(zhǎng)期個(gè)稅改革主要包括三個(gè)方向：一是擴(kuò)大綜合征收范圍，二是優(yōu)化稅率結(jié)構(gòu)，三是完善專項(xiàng)附加扣除項(xiàng)目。其中，擴(kuò)大綜合征收范圍是促進(jìn)勞動(dòng)所得與資本、財(cái)產(chǎn)所得稅負(fù)平衡的重要措施。
風(fēng)險(xiǎn)提示：減稅規(guī)模的推算依賴于各種假設(shè)；部分?jǐn)?shù)據(jù)指標(biāo)長(zhǎng)期未披露，存在過(guò)時(shí)可能；經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇，減稅穩(wěn)增長(zhǎng)被后延。
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