>> 國泰君安-設(shè)計總院(603357)2023年中報點評：2023H1新簽增56%，數(shù)智化業(yè)務(wù)增162%-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 974KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
韓其成 |
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本報告導(dǎo)讀：
設(shè)計總院2023H1扣非凈利增36%，新簽增56%訂單保障倍數(shù)2.9倍。公司數(shù)智化應(yīng)用技術(shù)領(lǐng)先，持續(xù)推進(jìn)工程數(shù)智化技術(shù)與服務(wù)平臺建設(shè)工作。
投資要點：
維持增持。業(yè)績符合預(yù)期，維持預(yù)測2023-2025年EPS0.95/1.11/1.28增20/17/15%。維持目標(biāo)價14.63元，對應(yīng)2023年15.4倍PE。
2023H1凈利增14%符合預(yù)期，扣非凈利增30%。(1)2023H1營收14.2億增25%(Q1/Q2增29/22%)，歸母凈利2.5億增14%(Q1/Q2增11/17%)，扣非凈利2.8億增30%。(2)毛利率36.21%(-2.52pct)，凈利率17.48%(-1.67pct)，加權(quán)ROE7.82%(+0.35pct)，計提減值0.5億(-53%)。(3)經(jīng)營凈現(xiàn)金流-2.9億(去年同期流入0.4億)因支付項目采購款增加，應(yīng)收賬款12.6億(+34%)。
2023H1新簽增56%，其中數(shù)智化業(yè)務(wù)新簽增162%。(1)2023H1新簽21.99億增56%，其中省內(nèi)19.47億增66%，省外2.52億增9%。(2)新簽分業(yè)務(wù)看，勘察設(shè)計/工程管理/工程總承包分別為12.32/0.95/8.55億增28/-13/158%，新領(lǐng)域中數(shù)智化業(yè)務(wù)新簽2248萬增162%。(3)在手訂單82.38億同比增長18%，較2022年底增長8%，為2022年全年營收的2.9倍。
持續(xù)推進(jìn)工程數(shù)智化技術(shù)，上半年安徽交通投資增26%超往期水平。(1)公司數(shù)智化應(yīng)用技術(shù)領(lǐng)先，持續(xù)推進(jìn)工程數(shù)智化技術(shù)與服務(wù)平臺建設(shè)工作；建成基于云計算、大數(shù)據(jù)、AI及BIM的協(xié)同工作平臺，積極打造“智慧+”產(chǎn)品/服務(wù)，推進(jìn)向數(shù)字化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展。(2)上半年安徽交通投資701億(占年度計劃56%)增26%超往期水平，其中高速公路378億增40%。(3)2022年4月26日以5.98元/股授予股權(quán)激勵考核2022-2024年歸母凈利(以2020年為基數(shù))復(fù)合增速不低于8.2%，扣非ROE不低于13.74%。
風(fēng)險提示：宏觀政策超預(yù)期緊縮，基建投資低于預(yù)期等。
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