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行情回顧與操作建議
　　當(dāng)日行情：
　　A股調(diào)整，國(guó)債期貨企穩(wěn)，各品種跌漲互現(xiàn)、波動(dòng)幅度不大。今日30年期主力合約TL2312收盤價(jià)報(bào)99.590元，跌幅0.09%；10年期主力合約T2312收盤價(jià)報(bào)101.905元，漲幅0.02%；5年期主力合約TF2312收盤價(jià)報(bào)102.015元，漲幅0.03%；2年期主力合約TS2312收盤價(jià)報(bào)101.250元收平。
　　利率現(xiàn)券：
　　今日銀行間主要利率債現(xiàn)券收益率多數(shù)回落，短端回落幅度更大，十年國(guó)債活躍券窄幅變動(dòng)、幅度不足1bp。至16:30，十年國(guó)債活躍現(xiàn)券230012收益率報(bào)2.644%下行0.6bp。
　　資金市場(chǎng)：
　　月初資金寬松，逆回購(gòu)凈回籠3710億元。今日有3850億元逆回購(gòu)到期，央行開(kāi)展了140億元7天逆回購(gòu)操作，實(shí)現(xiàn)凈回籠3710億元。銀行間短端資金利率明顯回落，資金面寬松，今日隔夜資金加權(quán)在1.4%左右，7天加權(quán)在1.74%左右。
　　結(jié)論：
　　8月末債市調(diào)整主要受到穩(wěn)增長(zhǎng)政策尤其是地產(chǎn)出現(xiàn)大幅加碼的沖擊，疊加9月景氣指標(biāo)持續(xù)改善和A股改善，也使得市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的過(guò)度悲觀預(yù)期出現(xiàn)修正，而且當(dāng)前長(zhǎng)端收益率已經(jīng)處于較低（較貴）水平，繼續(xù)博弈長(zhǎng)端收益率下行的性價(jià)比和熱情可能較前期減弱。展望9月，我們認(rèn)為雖然短期在政策預(yù)期和經(jīng)濟(jì)邊際改善的壓力下，債市存在一定調(diào)整壓力，但考慮當(dāng)前的地產(chǎn)放松政策可能仍難以引發(fā)基本面的顯著回暖，債市大幅調(diào)整甚至步入轉(zhuǎn)熊拐點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)有限，隨著情緒沖擊的消退債市可能重回震蕩。之后由于考慮到資金面存在邊際轉(zhuǎn)松的可能，性價(jià)比更高的短端債券可能較長(zhǎng)端更有吸引力。