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公司半年報(bào)遜于預(yù)期。公司于8月30日發(fā)布半年報(bào)，23年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.27億元，同比+31.23%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.46億元，同比+34.40%，扣非歸母凈利潤(rùn)3.45億元，同比+41.08%；單看23Q2，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.24億元，同比+21.77%，歸母凈利潤(rùn)1.85億元，同比+18.23%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.85億元，同比+25.48%。
　　盈利能力基本穩(wěn)定。23年上半年綜合毛利率41.02%，同比+0.55pct，凈利率22.67%，同比+0.53pct；單看23Q2，綜合毛利率40.46%，同比-0.56pct，凈利率22.49%，同比-0.67pct。
　　新的增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)培育，光伏行業(yè)增長(zhǎng)明顯。收入構(gòu)成來看，23年上半年，新能源領(lǐng)域收入6.07億元，同比+64.04%，毛利率37.87%，同比+2.61pct，3C行業(yè)收入2.97億元，同比+41.04%，毛利率同比-1.19pct，光伏行業(yè)收入1.52億元，同比+140.02%，毛利率同比+2.67pct，光伏對(duì)收入的拉動(dòng)作用凸顯，新動(dòng)能持續(xù)培育。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)23-25年EPS分別為1.16/1.48/1.83元/股。綜合考慮公司所處行業(yè)的空間、商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)壁壘、業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性等因素，盈利能力較強(qiáng)且穩(wěn)定，并具備較大的延展性，結(jié)合可比公司的估值情況，我們給予公司23年50倍的PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值為57.92元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；客戶開拓、市場(chǎng)區(qū)域開拓存在不確定；管理難度加大、規(guī)模效應(yīng)下降的風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品開拓不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)