>> 國元證券-君亭酒店(301073)2023中報點評：Q2多項經(jīng)營指標達歷史最高水平，項目落地提速-230831
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
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| 1085KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李典 |
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事件：
公司發(fā)布2023年中報。
點評：
上半年公司盈利能力改善，籌建項目租金致管理費用率有所提升
2023上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.21億元，同比增長57.13%，歸母凈利潤2008.93萬元，同比增長36.40%。費用率方面，2023上半年公司銷售/管理/財務(wù)費用率分別為7.76%/15.56%/5.51%，同比變動+2.06/+3.84/-1.79pct，銷售費用率提升主要系各渠道傭金及其他相關(guān)費用增加所致，管理費用率提升主要由于籌建項目對應(yīng)租金計入管理費用導致。上半年公司毛利率/凈利率分別為42.74%/11.63%，同比提升7.25/1.01pct，盈利能力持續(xù)改善。2023Q2實現(xiàn)營業(yè)收入1.25億元，同比增長58.29%，歸母凈利潤1599.94萬元，同比增長48.10%。
Q2多項酒店經(jīng)營指標達史上最高水平
2023H1公司旗下酒店綜合經(jīng)營指標均較上年同期顯著增長，平均出租率/平均房價/RevPAR分別為68.52%/463.01元/317.25元，恢復至2019年同期水平的104.93%/107.46%/112.76%。其中2023Q2酒店經(jīng)營業(yè)績快速增長，公司旗下酒店OCC、ADR、RevPAR均達到史上最高水平，分別為73.28%/478.48元/350.63元，同比增長30.51%/11.64%/91.28%，恢復至2019年同期的107.04%/109.13%/116.81%。
三大品牌簽約進度提速，君亭直營酒店加速落地
截至2023年6月30日，集團現(xiàn)有酒店373家，其中君亭84家，君瀾231家，景瀾58家。2023H1新簽約項目35家（Q1/Q2分別為15/20家），其中君亭8家，君瀾18家，景瀾9家。計劃今年落地的7家直營門店目前已有4家開業(yè)，其中杭州濱江Pagoda君亭設(shè)計酒店7月下旬開業(yè)以來ADR超過700元，OCC超過50%，且持續(xù)維持增長態(tài)勢。君瀾度假酒店由于會展的延伸和婚宴產(chǎn)品的突破，出租率和平均房價保持在較高水平，上半年成熟酒店營收同比增長157%。
投資建議與盈利預(yù)測
公司定位中高端，持續(xù)探索各品牌升級與優(yōu)化。預(yù)計2023-2025年公司EPS分別0.51/0.85/1.23元，對應(yīng)PE分別為68/41/28倍，維持“增持”評級。
風險提示
拓店進展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇的風險。
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