>> 西南證券-瑞可達(688800)2023年半年報點評：產(chǎn)品研發(fā)持續(xù)投入，海外市場拓展成效顯著-230901
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
葉澤佑 |
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事件：公司發(fā)布2023年中期報告，23H1，公司實現(xiàn)營收6.5億元，同比減少11.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.7億元，同比減少47%。其中2023年Q2單季度實現(xiàn)營收3.2億元，同比減少14.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.3億元，同比減少63.4%。
下游客戶需求結(jié)構(gòu)變動影響短期業(yè)績，產(chǎn)品持續(xù)投入看好長期增長。23年上半年，公司營收同比減少11.7%，主要原因系下游客戶產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)有所變動，銷售訂單有所減少。細分業(yè)務(wù)來看，上半年公司新能源汽車產(chǎn)品實現(xiàn)收入5.5億元，占比達85.4%；通信產(chǎn)品實現(xiàn)收入0.6億元，占比9.1%。23年上半年公司歸母凈利潤同比減少47%，下降幅度較大主要原因系公司在新加坡、美國、墨西哥等地新設(shè)子公司，同時股份支付和研發(fā)投入均有所增長，導(dǎo)致公司費用水平有所提升。上半年，公司銷售費用率為2.8%，同比+1.4pp；管理費用率為5.7%，同比+3.6pp；研發(fā)費用率為8.3%，同比+3.9pp；財務(wù)費用率為-1.1%，同比-0.5pp。公司在國內(nèi)外市場拓展和產(chǎn)品線完善方面保持了持續(xù)投入，在通信、新能源汽車及儲能、工業(yè)醫(yī)療領(lǐng)域的不斷拓展及延伸，長期增長動能強勁。
新能源領(lǐng)域產(chǎn)品矩陣不斷完善，國際市場拓展成效顯著。新能源方面，公司持續(xù)強化新能源領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)及供應(yīng)能力，產(chǎn)品矩陣已涵蓋汽車、風電、光伏、氫能、儲能以及充電設(shè)施等領(lǐng)域。同時，公司在上半年與江蘇泰州港經(jīng)濟開發(fā)區(qū)簽訂《項目投資意向協(xié)議》，推進電池連接系統(tǒng)的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化進程，布局動力電池和儲能電池市場，公司綜合競爭力持續(xù)提升。國際市場方面，墨西哥瑞可達和美國瑞可達工廠建設(shè)正按計劃推進，工廠投產(chǎn)后能夠滿足周邊客戶的快速響應(yīng)及配套服務(wù)，公司海外市場份額有望穩(wěn)步提升。上半年，公司獲得歐洲某知名車企電池連接系統(tǒng)產(chǎn)品項目定點通知；與美國某知名光伏發(fā)電跟蹤系統(tǒng)提供商簽訂《銷售合同》，為其提供光伏連接件及結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品，合同金額為1.1億美元，將在2年內(nèi)履行完成。公司在各連接器領(lǐng)域市場持續(xù)拓展，國際市場屢獲新單，業(yè)績拐點有望近期顯現(xiàn)。
研發(fā)持續(xù)投入，核心競爭力不斷強化。上半年，公司研發(fā)投入5407.5萬元，同比增長67.75%，研發(fā)人員增至326人，新申請專利74項，新增授權(quán)專利34項，累計獲得國內(nèi)外專利240項。新產(chǎn)品方面，上半年公司發(fā)布了液冷充電槍及儲能連接器新品REA6系列、REM3系列、端子排系列、低壓信號系列、堆疊式產(chǎn)品系列等產(chǎn)品，產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善，核心競爭力不斷增強。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2023-2025年EPS分別為1.36元、2.08元、2.79元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為30倍、20倍、15倍，維持“持有”評級。
風險提示：新能源連接器市場拓展不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期等風險。
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