>> 中郵證券-萬業(yè)企業(yè)(600641)訂單+業(yè)績持續(xù)突破，金橋+嘉善基地啟步全芯未來-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳文吉 |
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事件
8月24日，公司公告2023年半年度報告，23H1公司實現(xiàn)營收3.89億元，同比+134.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.19億元，同比+318.10%；實現(xiàn)歸母扣非凈利潤0.25億元，同比+1.03%。
投資要點(diǎn)
收入利潤強(qiáng)勁增長，扣非基本維穩(wěn)。23H1公司實現(xiàn)營收3.89億元，同比+134.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.19億元，同比+318.10%，營收利潤高增長。由于公司理財收益較上年同期增加以及持有的富樂德股票股價上升引起公允價值上升，本期公司非經(jīng)常性損益金額約為9,388萬元，較上年同期增加約8,998萬元，進(jìn)而23H1公司實現(xiàn)歸母扣非凈利潤0.25億元，同比+1.03%。23H1公司集成電路實現(xiàn)營收1.03億元，營收占比為26.58%，同比+17.79%，集成電路業(yè)務(wù)不斷發(fā)力。
23H1新簽近3億半導(dǎo)體設(shè)備訂單，支撐未來業(yè)績增長。23H1公司旗下凱世通及嘉芯半導(dǎo)體共獲得集成電路設(shè)備訂單近3億元，其中凱世通新增兩家12英寸芯片晶圓制造廠客戶，新增訂單金額超1.6億元，涵蓋了邏輯、存儲、功率等多個應(yīng)用領(lǐng)域方向；嘉芯半導(dǎo)體新增訂單金額超1.3億元。兩家公司累計集成電路設(shè)備訂單金額近15億元，其中嘉芯半導(dǎo)體自成立后累計獲取訂單金額超4.7億元。23Q1與23Q2末，公司的合同負(fù)債分別為2.07與4.24億元，側(cè)面印證公司在手訂單充沛，支撐未來業(yè)績增長。
去化現(xiàn)有房地產(chǎn)開發(fā)項目，深耕“1+N”半導(dǎo)體平臺模式。23H1公司啟動寶山B2住宅項目及無錫地下車位銷售，無錫地下車位截至23H1已基本完成全年度銷售目標(biāo)；寶山B2項目啟動銷售蓄客后，于第二批次即獲得了上市許可，開盤銷售并實現(xiàn)售罄，同時加快資金回籠及現(xiàn)房交付工作，實現(xiàn)部分房源交付收入結(jié)轉(zhuǎn)。公司未來將持續(xù)戰(zhàn)略布局半導(dǎo)體設(shè)備材料賽道，通過“外延并購+產(chǎn)業(yè)整合”雙輪驅(qū)動，持續(xù)打造“1+N”的平臺模式，即在已有實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的領(lǐng)域如離子注入、刻蝕、薄膜沉積、快速熱處理等多類設(shè)備做精做深，同時推動平臺產(chǎn)品矩陣的進(jìn)一步完善及產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步延伸發(fā)展，力求帶來訂單和收入利潤的新突破。
持續(xù)加碼研發(fā)，金橋+嘉善基地啟步全“芯”未來。23年5月，凱世通啟用上海浦東金橋研發(fā)制造基地，增強(qiáng)離子注入機(jī)系列產(chǎn)品的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化能力，作為新落成的產(chǎn)業(yè)化中心，凱世通金橋基地?zé)o塵車間與辦公總面積超過4,400平米，涵蓋了技術(shù)研發(fā)CIP改進(jìn)、零部件組裝與驗證、工藝驗證、生產(chǎn)制造、客戶培訓(xùn)等功能，并可向客戶及合作伙伴提供低能大束流、超低溫低能大束流、重金屬低能大束流、高能離子注入機(jī)等全系列產(chǎn)品的評估，縮短從技術(shù)驗證到客戶導(dǎo)入的時間。同時，嘉芯半導(dǎo)體于21年年底競得嘉善縣109畝的國有建設(shè)用地使用權(quán)，打造種類齊全的設(shè)備研發(fā)及制造基地，目前新廠房建設(shè)項目將于23年10月中旬全部竣工，預(yù)計23年10月底項目投產(chǎn)。23H1公司研發(fā)支出0.54億元，同比+109.20%，占比13.82%，未來公司將堅持高強(qiáng)度的研發(fā)投入，持續(xù)迭代升級、優(yōu)化現(xiàn)有設(shè)備和工藝，力求不斷推出面向未來發(fā)展需求的新工藝、新設(shè)備。
投資建議
我們預(yù)計公司2023/2024/2025年分別實現(xiàn)收入15.04/21.99/27.05億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為4.67/5.42/6.22億元，當(dāng)前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為31倍、26倍、23倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
外部環(huán)境不確定性風(fēng)險；技術(shù)迭代風(fēng)險；轉(zhuǎn)型風(fēng)險；下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險。
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