>> 華安證券-玉龍股份(601028)帕金戈金礦達產(chǎn)，新能源新材料項目逐步落地-230906
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
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| 640KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許勇其 |
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事件：玉龍股份發(fā)布2023年半年報。公司23H1收入40.17億元，同比-19.37%，歸母凈利潤2.57億元，同比+138.96%。其中單Q2收入12.83億元，同比-41.6%，歸母凈利潤1.14億元，同比+257.3%。
帕金戈實現(xiàn)滿負荷生產(chǎn)，貢獻業(yè)績增量。23H1公司新增黃金業(yè)務(wù)收入6.69億元，全資孫公司NMQ公司貢獻收入6.71億元，貢獻凈利潤2.27億元。據(jù)公告，公司派駐海外的管理團隊持續(xù)優(yōu)化帕金戈礦區(qū)人員、設(shè)備、生產(chǎn)計劃等，降本增效和提質(zhì)擴產(chǎn)均取得顯著成果，目前帕金戈金礦已經(jīng)達到滿負荷生產(chǎn)狀態(tài)，23H1帕金戈礦區(qū)實現(xiàn)產(chǎn)金量5萬盎司（約1.56噸）。
加速布局新能源新材料礦產(chǎn)項目，持續(xù)提升增長潛力。1）釩礦：2023年3月陜西山金67%股權(quán)完成過戶登記并獲取釩礦項目《采礦許可證》，釩礦項目突破落地，預(yù)計23H2開工建設(shè)；2）石墨礦：公司以11.44%的持股比例成為催騰礦業(yè)的第二大股東，23H1催騰礦業(yè)簽訂安夸貝項目FEED(前段工程設(shè)計）合同，目前計劃設(shè)計原礦年處理能力100萬噸以上，年產(chǎn)天然鱗片石墨精礦6萬噸以上；3）硅石礦：玉龍股份遼陽雙利硅石礦項目一期設(shè)計產(chǎn)能50萬噸/年，預(yù)計2024年3月達產(chǎn)。
投資建議
公司轉(zhuǎn)型礦業(yè)穩(wěn)步前行，帕金戈金礦已達到滿負荷生產(chǎn)狀態(tài)，釩礦、石墨礦、硅石礦等項目逐步推進，有望實現(xiàn)黃金與新能源新材料雙輪驅(qū)動。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為5.6/5.7/6.4億元（新增2025年預(yù)測），對應(yīng)PE分別為14.1/13.7/12.4倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
黃金價格大幅波動；匯率大幅波動；礦山產(chǎn)金不及預(yù)期。
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