>> 渤海證券-機械設(shè)備行業(yè)9月月報：上半年行業(yè)業(yè)績穩(wěn)步增長，關(guān)注海外市場表現(xiàn)-230906
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
大小： |
2083KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
寧前羽 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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投資要點：
近期行情回顧
2023年8月6日-2023年9月5日，滬深300指數(shù)下跌4.98%，申萬機械設(shè)備板塊下跌3.14%，跑贏滬深300指數(shù)1.84個百分點，在申萬所有一級行業(yè)中位于第12位，統(tǒng)計期內(nèi)表現(xiàn)較好的子行業(yè)為紡織服裝設(shè)備、其他自動化設(shè)備、金屬制品，分別上漲5.13%、0.88%、0.32%。
截至2023年9月5日，行業(yè)TTM市盈率為26.41倍（整體法，剔除負(fù)值），相對于滬深300的估值溢價率為134.33%。
機械設(shè)備行業(yè)整體情況回顧
工程機械方面，7月銷售各類挖掘機1.26萬臺，同比下降29.7%，其中國內(nèi)5112臺，同比下降44.7%；出口7494臺，同比下降13.8%。起重機方面，7月汽車起重機、隨車起重機、塔式起重機銷量分別為1460臺、1869臺、1595臺，各品類起重機中除隨車起重機銷量正增長外均出現(xiàn)下滑。裝載機方面，7月銷售各類裝載機6590臺，同比下降19.2%，其中國內(nèi)市場銷量3561臺，同比下降25.8%；出口銷量3029臺，同比下降9.74%。
軌交設(shè)備方面，前7月全國鐵路固定資產(chǎn)投資累計值達(dá)到3713億元，累計同比增長7.06%。從動車組產(chǎn)量來看，1-7月累計動車組產(chǎn)量為657輛，同比增長147.90%。
投資策略
根據(jù)CME的預(yù)測，2023年8月挖掘機銷量約1.26萬臺，同比下降約30%。分市場來看，國內(nèi)預(yù)估5300臺，同比下降42%，降幅環(huán)比小幅收窄；出口預(yù)估7300臺，同比下降19%。我們認(rèn)為，目前工程機械內(nèi)銷數(shù)據(jù)受需求疲弱影響持續(xù)筑底。從我們了解到的主要工程機械企業(yè)產(chǎn)能利用率情況來看，受益于海外訂單的快速增長，目前產(chǎn)能利用率均維持在較高水平。板塊可繼續(xù)關(guān)注海外市場表現(xiàn)，隨著中國工程機械產(chǎn)品在全球市場綜合競爭力的提升，海外市場將成為對沖內(nèi)銷下滑的重要發(fā)力點。
軌交方面，根據(jù)交通運輸部統(tǒng)計，8月全國54個開通城市軌道交通的城市共完成城軌客運量27.1億人次，同比增長38.4%，較2019年月均客運量增加7.2億人次。我們認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的逐步改善，軌交客運量、貨運量需求有望快速回升，建設(shè)交通強國目標(biāo)下，軌交固定資產(chǎn)投資有望繼續(xù)增長。
綜上，我們維持行業(yè)“看好”評級，維持對三一重工（600031）、中國中車（601766）“增持”投資評級。
風(fēng)險提示：開工情況不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期；市場風(fēng)險影響超預(yù)期；原材料價格波動風(fēng)險。
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