>> 光大證券-奇安信(688561)2023年半年報點評：毛利增長顯著，發(fā)布業(yè)內首個工業(yè)級大模型應用 Q-GPT 安全機器人-230906
| 上傳日期： |
2023/9/7 |
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| 689KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
吳春旸 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：8月31日，公司發(fā)布2023年半年報，2023年上半年實現(xiàn)營收24.83億元，同比增長26.15%；歸母凈利潤-8.80億元，相較去年同期虧損減少約0.30億元。
絕對優(yōu)勢產品占比已過半，關基行業(yè)客戶增長顯著。按主要產品看：2023年上半年，公司1）數(shù)據(jù)安全品類營收5.80億元，同比增長超過40.0%。2）終端安全品類營收3.39億元，同比增長超過41.0%。公司已形成階梯清晰、逐級躍升的產品體系，其中絕對優(yōu)勢產品（份額大幅領先二、三名的），包括終端安全、威脅發(fā)現(xiàn)與態(tài)勢感知等產品占收入比例超50%。2023年H1，企業(yè)級客戶貢獻收入17.06億元，占比68.7%，政府及公檢法司客戶收入7.77億元，占比31.3%。企業(yè)級客戶中，關基行業(yè)客戶營收增長尤為顯著，能源、運營商、金融行業(yè)客戶合計營收占比超過30%，分別較去年同期增長超過58%、52%和30%。
盈利能力進一步增強，規(guī)模優(yōu)勢持續(xù)擴大。隨著公司產品力的不斷提升，高毛利產品在公司營收中的占比進一步提升。2023年上半年，公司毛利率為61.0%，同比提升3.7個百分點，毛利同比增長34.4%，顯著高于收入增速的26.2%。期間費用方面，公司經(jīng)營效率持續(xù)提升，銷售、管理、研發(fā)費用率穩(wěn)步下降，分別下降2.73、4.31和7.13個百分點，三大費用率合計下降14.18個百分點。人效方面，公司人均創(chuàng)收超25萬元，較去年同期增長近28%。
產品技術領先，發(fā)布首個工業(yè)級大模型應用Q-GPT安全機器人。今年8月，公司正式發(fā)布工業(yè)級Q-GPT安全機器人和大模型衛(wèi)士。Q-GPT安全機器人是基于奇安信大模型的“虛擬安全專家”，其單位時間工作效率是安全專家的16倍，且可以365天全天候工作，因此一臺機器人的運營效率約等于70位安全專家，以安全專家年薪30萬元計，每年每臺Q-GPT安全機器人可產生約2000萬元的運營效益，極大提升了生產力，且隨著算力的持續(xù)增長，未來的運營效益有望不斷提升。
盈利預測：維持23-25年收入預測81.04/107.34/142.86億元；維持歸母凈利潤預測3.29/7.27/9.20億元。23-25年EPS分別為0.48/1.06/1.34元，對應PE為113x/51x/40x，隨著2023年全年網(wǎng)絡安全景氣度提升，看好公司前期布局及投入進入廣泛收獲期。
風險提示：市場競爭加劇，網(wǎng)絡安全產業(yè)發(fā)展進程不及預期。
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