久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點：
　　23Q2扣非后歸母凈利潤同增22.88%。23H1公司營收4.17億元，同增10.3%，歸母凈利潤0.75億元，同增6.12%，扣非后歸母凈利潤0.73億元，同增18.17%。單季度看，23Q2公司營收2.15億元，同增11.94%，歸母凈利潤0.39億元，同增12.59%，扣非后歸母凈利潤0.38億元，同增22.88%。
　　23Q2毛利率、銷售費用率均有提升。23H1公司毛利率為26.12%，同增1.71pct；銷售費用率/管理費用率/財務費用率分別為4.29%/4.5%/-1.36%，同比變化分別為+0.56pct/+0.44pct/+0.03pct，銷售費用率、管理費用率都略有提升，分別系銷售區(qū)域擴展&人員增加、人員增加所致；歸母凈利率為17.91%，同減0.71pct。單季度看，23Q2公司毛利率為26.04%，同增2.03pct；銷售費用率/管理費用率/財務費用率分別為4.26%/3.92%/-1.33%，同比變化分別為+0.9pct/+0.01pct/-0.13pct；歸母凈利率為18.19%，同增0.1pct。
　　23Q2牛肉類營收同增16.36%。各產品23Q2營收/增速分別為：牛肉類0.92億元/16.36%、家禽類0.35億元/16.75%、豬肉類0.14億元/6.61%、羊肉類0.05億元/94.59%、魚類0.33億元/27.62%、蝦類0.25億元/6.77%、其他類0.08億元/-50.56%。
　　23Q2門店、批發(fā)客戶數量持續(xù)增加。23Q2核心的華東區(qū)域營收2億元，同增11.31%。各渠道23Q2營收/增速分別為：加盟店1.13億元/11.61%、經銷店0.26億元/-26.62%、商超0.08億元、批發(fā)0.61億元/22.76%、直銷及其他0.04億元/84.97%。23Q2加盟店凈增加82家至1773家、經銷店凈增加39家至716家、商超客戶凈增加14家至51家，批發(fā)客戶凈增加59家至496家。
　　多舉措優(yōu)化、拓展渠道。23H1在零售端，公司在農貿市場加盟店的基礎上，開發(fā)街邊店以及商超，同時開立直營店；在批發(fā)端，隨著消費市場陸續(xù)恢復，加大對酒店餐飲、學校及單位食堂等的開發(fā)，加速渠道擴張。同時公司不斷優(yōu)化線下門店管理，對現有加盟門店進行分類管理，對C、D類門店進行升級，協(xié)助其提升銷售業(yè)績。
　　盈利預測與估值。我們預計公司23-25年EPS分別為1.17/1.46/1.78元，可比公司23年PE在27-43倍，考慮到預制菜行業(yè)屬于快速發(fā)展期，行業(yè)發(fā)展空間較大，隨著消費逐漸復蘇，公司有望逐漸加速發(fā)展，給予一定估值溢價，給予公司23年40-45倍PE，對應合理價值區(qū)間46.80-52.65元，給予“優(yōu)于大市”評級。