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>> 長(zhǎng)江證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)中國(guó)電氣裝備集團(tuán)深度報(bào)告:主網(wǎng)建設(shè)奠定即期景氣,出??臻g打造未來(lái)增量-230907
上傳日期:   2023/9/8 大小:   2767KB
格式:   pdf  共41頁(yè) 來(lái)源:   長(zhǎng)江證券
評(píng)級(jí):   增持 作者:   鄔博華,曹?;?/a>,司鴻歷
行業(yè)名稱:   電力
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整合中國(guó)西電集團(tuán)與國(guó)家電網(wǎng)的輸配電裝備資產(chǎn)
  中國(guó)電氣裝備集團(tuán)成立于2021年9月,由中國(guó)西電集團(tuán)與國(guó)家電網(wǎng)公司下屬許繼集團(tuán)、平高集團(tuán)、山東電工電氣集團(tuán)及南瑞恒馳、南瑞泰事達(dá)、重慶博瑞重組整合而成,全力打造“世界一流智慧電氣服務(wù)商”。
  中國(guó)電氣裝備集團(tuán)完成了與許繼集團(tuán)、平高集團(tuán)、中國(guó)西電集團(tuán)之間的股權(quán)收購(gòu),截至2023年9月?lián)碛?家上市公司(或擬上市公司),分別是中國(guó)西電、平高電氣、許繼電氣、西高院、寶光股份、宏盛華源(已過(guò)會(huì))。
  公司產(chǎn)品類型分布廣泛,電壓等級(jí)覆蓋全面
  中國(guó)電氣裝備集團(tuán)布局“智慧電氣、系統(tǒng)服務(wù)、高效能源”三大業(yè)務(wù)板塊,包括發(fā)、輸、變、配、用等電力領(lǐng)域以及綜合能源服務(wù)、儲(chǔ)能、軌道交通、工業(yè)自動(dòng)化等其他領(lǐng)域,設(shè)備類型包括一二次和交直流全系列,電壓等級(jí)從低壓到特高壓均有分布,因此是國(guó)內(nèi)產(chǎn)品覆蓋面最廣的電氣裝備制造企業(yè)。
  在高壓一二次設(shè)備領(lǐng)域具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
  從國(guó)網(wǎng)主網(wǎng)一次設(shè)備中標(biāo)情況來(lái)看,中國(guó)電氣裝備集團(tuán)在220kV及以上變壓器和組合電器的市占率分別為36.2%、44.3%,均排在第一位;從主網(wǎng)二次設(shè)備中標(biāo)情況來(lái)看,中國(guó)電氣裝備集團(tuán)在220kV及以上監(jiān)控系統(tǒng)和繼電保護(hù)的市占率分別為13.9%、14.6%,均位居行業(yè)前列。
  因此,在高壓一、二次設(shè)備方面,中國(guó)電氣裝備集團(tuán)均具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示
  1、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn):隨著新型電力系統(tǒng)加速構(gòu)建以及“一帶一路”深入推進(jìn),行業(yè)新進(jìn)入者和原有玩家之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)進(jìn)一步加劇,使得盈利能力存在下降趨勢(shì)。
  2、海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn):受到國(guó)際形勢(shì)、政治局勢(shì)、法律法規(guī)、匯率波動(dòng)等因素影響,海外訂單獲取、履約交付、收入確認(rèn)等環(huán)節(jié)可能不及預(yù)期,從而影響海外業(yè)務(wù)的拓展進(jìn)度。
  3、經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn):電力設(shè)備市場(chǎng)需求與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān),如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行趨勢(shì),則會(huì)影響電網(wǎng)公司和網(wǎng)外客戶的投資意愿。
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