>> 國泰君安-長城汽車(601633)公司2023年8月銷量點評報告：淡季銷量同環(huán)比增長，坦克品牌新能源轉(zhuǎn)型加速-230908
| 上傳日期： |
2023/9/8 |
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| 765KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛,趙水平 |
| 下載權(quán)限： |
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本報告導讀：
公司發(fā)布2023年8月份銷量，淡季銷量實現(xiàn)同環(huán)比增長，新能源轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進，下半年多款新能源車型整裝待發(fā)，新能源銷量提升的過程中盈利有望實現(xiàn)修復。
投資要點：
維持目標價36.63元，維持“增持”評級。公司8月銷量略超預期，考慮到2023年以來行業(yè)競爭加劇帶來的價格戰(zhàn)影響，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期渠道及研發(fā)投入加大，維持2023-2025年EPS預測為0.48/0.99/1.56元?？紤]到公司在新能源及智能化領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型加速，給予公司2024年37倍PE估值，高于行業(yè)平均水平，維持目標價36.63元。
淡季實現(xiàn)同環(huán)比保持增長，海外銷量突破3萬創(chuàng)新高。公司8月銷量共計11.4萬輛，同比增長32%，環(huán)比增長5%，繼續(xù)保持增長態(tài)勢，本年累計銷量74.2萬輛，累計同比增長5%，海外銷售3萬輛，同比實現(xiàn)高速增長100%，銷量占比達26%，海外銷量在此創(chuàng)新高。公司新能源車型銷量2.6萬輛，同比增長120%，環(huán)比減少9%，2023年累計銷售新能源車型14.8萬輛，累計同比增長71%。
五大品牌全線增長，坦克品牌新能源加速轉(zhuǎn)型。公司旗下五大品牌8月均實現(xiàn)增長，其中高端WEY品牌月銷5618輛，同比增長82%，藍山DHT-PHEV上市后累計銷量達2.2萬輛。坦克品牌月銷1.5萬輛，同比增長47%，其中坦克500達到5500輛，且新能源占比超過55%，同時發(fā)布越野混動新車型坦克400，坦克品牌新能源轉(zhuǎn)型加速。
新能源轉(zhuǎn)型加速，多款新車整裝待發(fā)。公司加速新能源戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，在渠道、產(chǎn)品等方面共同發(fā)力。下半年高端家用MPV高山，新能源越野產(chǎn)品坦克400Hi4-T、猛龍等多款新車蓄勢待發(fā)，新品周期值得期待。
風險提示：新能源市場競爭激烈程度超預期，新車型銷量不及預期。
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