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報(bào)告核心觀點(diǎn)
　　城農(nóng)商行經(jīng)營與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)、城投發(fā)展等息息相關(guān)。近年來由于疫情擾動(dòng)、地產(chǎn)偏弱等，部分弱地區(qū)中小銀行盈利下滑、不良風(fēng)險(xiǎn)增加，資本補(bǔ)充壓力加大。同時(shí)中小銀行二級(jí)資本債不贖回增加也降低了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，疊加資本新規(guī)提高次級(jí)債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，中小銀行補(bǔ)充資本難度加大?？紤]到中小銀行對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)、當(dāng)?shù)爻峭兜囊饬x以及防范金融風(fēng)險(xiǎn)必要，監(jiān)管允許地方發(fā)行專項(xiàng)債補(bǔ)充中小銀行資本。目前已發(fā)行4253億專項(xiàng)債支持483家中小銀行補(bǔ)充資本，其中遼寧、甘肅、內(nèi)蒙等地銀行獲得支持較多。專項(xiàng)債補(bǔ)充資本有利于中小銀行風(fēng)險(xiǎn)化解，且一定程度上增強(qiáng)銀行支持當(dāng)?shù)爻峭痘瘋芰Α?br>　　城農(nóng)商行與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密聯(lián)系
　　城農(nóng)商行是區(qū)域金融資源的重要組成部分。數(shù)量來看，山東、河南、湖南、山西、浙江、廣東等地城農(nóng)商行數(shù)量較多。體量來看，浙江、江蘇、廣東規(guī)模較大。此外江蘇、山東、浙江上市城農(nóng)商行較多。城農(nóng)商行展業(yè)集中在當(dāng)?shù)兀c當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展形成雙向正反饋。若當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、居民富裕，城農(nóng)商行負(fù)債端更穩(wěn)定，資產(chǎn)端更健康。而當(dāng)銀行加大貸款投放力度時(shí)，也有利于支持當(dāng)?shù)貙?shí)體，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、居民富足等。20年以來經(jīng)濟(jì)受疫情、地產(chǎn)偏弱等影響較多，需關(guān)注區(qū)域經(jīng)濟(jì)變化對(duì)城農(nóng)商行經(jīng)營的影響。
　　城農(nóng)商行對(duì)區(qū)域城投化債意義較大
　　相較于國股行，城農(nóng)商行主要在當(dāng)?shù)卣箻I(yè)，與當(dāng)?shù)爻峭兜年P(guān)系更密切，也更易受到當(dāng)?shù)卣挠绊?。根?jù)銀行對(duì)發(fā)債城投授信和網(wǎng)點(diǎn)分布估算貸款區(qū)域分布，21年末城農(nóng)商行省內(nèi)信貸占比分別為76和98%。此外，城農(nóng)商行負(fù)債端成本較高，資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)偏好也相對(duì)更高一些，相較于國股行，城農(nóng)商行對(duì)當(dāng)?shù)剌^弱城投支持力度往往也更大?！耙粩堊踊瘋摺庇写瞥觯寝r(nóng)商行對(duì)區(qū)域化債意義更加凸顯。建議關(guān)注當(dāng)?shù)爻寝r(nóng)商行整體實(shí)力、對(duì)弱城投債務(wù)的覆蓋度和實(shí)際信貸支持情況。
　　上半年銀行凈息差壓力加大，城農(nóng)商行分化進(jìn)一步加大
　　上半年金融支持實(shí)體繼續(xù)發(fā)力，銀行凈息差普遍同比下行，內(nèi)生補(bǔ)充資本能力下降。資本充足率除股份行外同比下滑，城農(nóng)商行環(huán)比略有回升，但整體仍處于較低位置。隨著中小銀行二永債不贖回增加，資管新規(guī)提高次級(jí)債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，中小銀行通過二永債補(bǔ)充資本能力或下降。不良率方面，隨著資產(chǎn)處置增加等，今年上半年銀行不良率同比大多下降。分區(qū)域來看，城農(nóng)商行分化明顯加大。東部經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)城農(nóng)商大多資本充足率較高且同比提升，不良率低位回落，凈利潤明顯增長。
　　關(guān)注中小銀行風(fēng)險(xiǎn)化解與專項(xiàng)債注資
　　城農(nóng)商行內(nèi)部分化也較大。從市場來看，21年以來中小銀行不贖回?cái)?shù)量增加，目前已有59只二級(jí)資本債不贖回?？紤]到中小銀行對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)、化債的支持，支持中小銀行風(fēng)險(xiǎn)化解具有必要性。從實(shí)踐來看，目前已發(fā)行4253億專項(xiàng)債支持483家中小銀行補(bǔ)充資本、化解風(fēng)險(xiǎn)。專項(xiàng)債主要補(bǔ)充中小銀行一級(jí)資本。從注入方式來看，主要通過金控平臺(tái)間接入股和轉(zhuǎn)股存款協(xié)議兩種方式注入。受益于此，相關(guān)城農(nóng)商行資本充足率明顯改善，2020以來我國高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量也明顯下降。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏差、中小銀行經(jīng)營惡化、中小銀行不贖回風(fēng)險(xiǎn)。