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近期，財(cái)政部和稅務(wù)總局密集發(fā)布制造業(yè)投資相關(guān)的稅務(wù)優(yōu)惠政策。其主要集中在企業(yè)投資端，預(yù)計(jì)相關(guān)政策能夠顯著抬升當(dāng)期利潤(rùn)和改善公司現(xiàn)金流。我們認(rèn)為，電子、汽車(chē)、軍工、機(jī)械、電新等行業(yè)將受益。
　　▍事件：近期，財(cái)政部和稅務(wù)總局密集發(fā)布制造業(yè)投資相關(guān)的稅務(wù)優(yōu)惠政策?！?）8月18日，財(cái)政部和稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于設(shè)備、器具扣除有關(guān)企業(yè)所得稅政策的公告》，公告表示，單位成本價(jià)值不超過(guò)500萬(wàn)元的機(jī)器設(shè)備，允許一次性計(jì)入當(dāng)期成本費(fèi)用在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)扣除，不再分年度計(jì)算折舊。2）9月3日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)增值稅加計(jì)抵減政策的公告，允許先進(jìn)制造企業(yè)采購(gòu)按照當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額加計(jì)5%抵扣應(yīng)納增值稅。
　　▍新規(guī)解讀：稅收優(yōu)惠政策主要集中在企業(yè)投資端，能直接提升當(dāng)期利潤(rùn)和改善現(xiàn)金流。1）根據(jù)第一條規(guī)定，單位成本不超過(guò)500萬(wàn)的機(jī)器設(shè)備可以在計(jì)算所得稅時(shí)，按照全額扣除相關(guān)費(fèi)用，而不用計(jì)提折舊。這種做法可以顯著提升當(dāng)期稅前抵扣金額，進(jìn)而減少企業(yè)當(dāng)期賦稅成本。值得注意的是，這部分所提到的折舊是稅法層面的折舊，并不是會(huì)計(jì)層面的折舊，會(huì)計(jì)折舊不受到影響。2）第二條規(guī)定主要針對(duì)先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)，持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，從2023年1月1日持續(xù)至2027年12月31日。增值稅的征收方式比較特殊，銷(xiāo)售商品對(duì)應(yīng)的收入，形成銷(xiāo)項(xiàng)稅額（收入*稅率）。同時(shí)，購(gòu)買(mǎi)原材料、機(jī)器設(shè)備等，相應(yīng)的成本會(huì)產(chǎn)生進(jìn)項(xiàng)稅額（購(gòu)入金額*稅率），銷(xiāo)項(xiàng)稅額扣除進(jìn)項(xiàng)稅額就是當(dāng)期應(yīng)交的所得稅。新政策的加計(jì)抵扣，可以直接提升報(bào)表的利潤(rùn)表，并且進(jìn)一步改善現(xiàn)金流。
　　▍影響：1.從公司層面來(lái)看，第一條優(yōu)惠政策會(huì)直接減少當(dāng)期應(yīng)交的所得稅，減少所得稅費(fèi)用，進(jìn)而增厚利潤(rùn)。假設(shè)企業(yè)買(mǎi)了價(jià)值500萬(wàn)的固定資產(chǎn)，（假設(shè)稅法折舊十年），新規(guī)下可以一次性稅前扣除，那么新增可稅前抵扣金額為450萬(wàn)，25%的法定所得稅率下，減少112.5萬(wàn)元所得稅。但是值得注意的是，這條優(yōu)惠只能有效增加當(dāng)期利潤(rùn)，后續(xù)固定資產(chǎn)不再折舊，稅前可抵扣金額將減少。第二條稅收優(yōu)惠，可以直接增加其他收益，增厚利潤(rùn)，且對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流有一定改善。假設(shè)先進(jìn)制造業(yè)當(dāng)期采購(gòu)1億的原材料或者機(jī)器設(shè)備（1億為不含稅價(jià)，假設(shè)稅率為13%），那么可以加計(jì)抵扣1億*13%*5%=65萬(wàn)的增值稅，在報(bào)表上可以直接確認(rèn)65萬(wàn)的其他收益。由于固定資產(chǎn)的金額遠(yuǎn)超原材料，這種進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣加計(jì)扣除政策一定程度上能促進(jìn)企業(yè)投資。2.從行業(yè)層面來(lái)看，我們認(rèn)為這一系列政策可以利好高端制造業(yè)投資，直接抬升相關(guān)公司利潤(rùn)水平。具體來(lái)看，電子、汽車(chē)、軍工、機(jī)械、電新等行業(yè)將受益。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：政策落地不及預(yù)期，公司投資不及預(yù)期，稅收優(yōu)惠力度不及預(yù)期。