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周六上午統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，8月CPI同比上漲0.1%，預(yù)期上漲0.2%，前值下降0.3%；8月PPI同比降3%，預(yù)期降2.9%，前值降4.4%：
　　一、CPI：豬、油價(jià)格上漲，暑期出行與消費(fèi)促銷(xiāo)影響對(duì)沖，同比上行至0.1%
　　1、環(huán)比上行至0.3%：主要影響CPI的因素從大到小依次是：油（0.2pct）＞豬（0.13pct）＞其他食品（0.06pct）＞服務(wù)消費(fèi)（0.04pct）＞其他消費(fèi)品（-0.07pct）＞水果（-0.09pct）。
　　2、食品項(xiàng)：豬價(jià)觸底反彈，蛋價(jià)上漲，共同支撐食品項(xiàng)，環(huán)比上行至0.5%。
　　3、非食品項(xiàng)：暑期出游與消費(fèi)品促銷(xiāo)相互對(duì)沖，油價(jià)上漲帶動(dòng)非食品項(xiàng)環(huán)比仍處季節(jié)性高位，為0.2%。
　?。?）油價(jià)：OPEC+減產(chǎn)疊加消費(fèi)旺季，8月油價(jià)漲幅走擴(kuò)。
　　（2）剔除油價(jià)后：大宗消費(fèi)品（促消費(fèi)政策下，家具、汽車(chē)等大宗消費(fèi)品價(jià)格有所回落）與服務(wù)消費(fèi)（暑期出游對(duì)出行類(lèi)服務(wù)價(jià)格仍有一定支撐）價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的影響基本對(duì)沖，核心CPI環(huán)比回落至0附近。
　　二、PPI：原油、金屬產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲疊加高基數(shù)緩解，同比降幅收窄至3%
　　1、PPI環(huán)比上行至0.2%，主要由生產(chǎn)資料中的原材料工業(yè)拉動(dòng)。生產(chǎn)資料價(jià)格上漲0.3%，其中采掘工業(yè)價(jià)格上漲0.9%，原材料工業(yè)價(jià)格上漲1.4%，加工工業(yè)價(jià)格下降0.2%，合計(jì)影響PPI上漲約0.21個(gè)百分點(diǎn)；下游的生活資料價(jià)格小幅上漲0.1%，影響PPI上升約0.02個(gè)百分點(diǎn)。
　　2、分行業(yè)：（1）工業(yè)生產(chǎn)者行業(yè)中價(jià)格上漲的行業(yè)數(shù)量在增加。（2）石油產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲。國(guó)際油價(jià)上漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)等相關(guān)行業(yè)價(jià)格漲價(jià)。（3）金屬相關(guān)行業(yè)需求有所改善。主要包括黑色/有色的采選、冶煉和壓延加工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。
　　后續(xù)來(lái)看，生豬產(chǎn)能變化有限情況下預(yù)計(jì)豬價(jià)難大起大落，漲幅或相對(duì)可控，10月份旺季旅游價(jià)格“旺季更旺”的特征或繼續(xù)延續(xù)，CPI同比整體或呈現(xiàn)溫和上漲趨勢(shì)；高基數(shù)緩解后PPI降幅或逐步收窄，但年內(nèi)“轉(zhuǎn)正”存在一定難度，需要關(guān)注寬信用政策效果，可能會(huì)使修復(fù)斜率加快。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：大宗商品價(jià)格超預(yù)期上漲，總需求超預(yù)期反彈