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觀察上半年量化指增基金風(fēng)格變化，高價(jià)值低成長是主要選擇
　　隨著2023Q2的基金半年報(bào)披露，我們基于對2023上半年量化指增基金在價(jià)值、成長、市值、動量等風(fēng)格上的超額暴露變化進(jìn)行分析。價(jià)值風(fēng)格上，三類指增基金均多數(shù)選擇高配價(jià)值或低配轉(zhuǎn)高配；成長風(fēng)格上，300指增基金的選擇分化較大，而中證500與中證1000指增基金傾向于低配成長。市值方面，大部分指增基金選擇低配市值，即便是跟蹤中證1000小盤指數(shù)的指增基金，也傾向于進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)市值下沉；動量風(fēng)格上，大部分指增基金選擇延續(xù)高動量的配置。
　　本月以來風(fēng)格強(qiáng)估值弱成長，盈利因子整體不佳
　　本月以來，估值因子整體走強(qiáng)，而成長因子則在各個(gè)股票池呈現(xiàn)弱勢；盈利因子同樣呈現(xiàn)普遍性回撤。小市值因子僅在滬深300成分股票池呈現(xiàn)小幅回撤，在其余股票池均表現(xiàn)良好。反轉(zhuǎn)、波動率、換手率等量價(jià)類因子整體表現(xiàn)理想，大類因子在各個(gè)股票池呈現(xiàn)正收益。超預(yù)期因子本月表現(xiàn)不佳，整體呈現(xiàn)回撤；一致預(yù)期類因子中，一致預(yù)期估值因子整體呈現(xiàn)正收益，一致預(yù)期成長因子在各個(gè)股票池有所分化，僅在中證500和中證1000成分股票池中呈現(xiàn)正收益。
　　本月以來公募300指增表現(xiàn)最優(yōu)，500、1000指增有所走弱
　　我們重點(diǎn)跟蹤以滬深300、中證500和中證1000指數(shù)為基準(zhǔn)的量化指數(shù)增強(qiáng)基金。從本月以來截至9月8日的表現(xiàn)來看，上述三類公募指增基金中300指增整體跑贏基準(zhǔn)，而500、1000指增未呈現(xiàn)明顯的正超額收益。從全年表現(xiàn)來看，三類指增均呈現(xiàn)正向超額收益，其中中證1000指增基金超額仍舊領(lǐng)跑。
　　8月私募滬深300量化指增呈現(xiàn)正超額，多頭類策略集體回撤
　　量化私募已成為國內(nèi)重要的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和市場參與者，其策略表現(xiàn)具有一定的參考價(jià)值。由于私募數(shù)據(jù)截至9月1日，我們重點(diǎn)考察私募量化基金在8月份的表現(xiàn)。8月私募量化指增策略中，300指增整體呈現(xiàn)正超額，500指增則有所回撤；1000指增超額在全部私募的口徑上呈現(xiàn)回撤，在百億以上私募中取得小幅正超額。其他策略產(chǎn)品中，由于市場整體走弱，股票多頭、多策略產(chǎn)品均呈現(xiàn)回撤，股票多空策略也表現(xiàn)不佳；市場中性與套利策略仍舊呈現(xiàn)正收益。期貨管理策略（CTA）收益平庸，其中百億以上私募產(chǎn)品表現(xiàn)偏弱。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：量化基金的業(yè)績受到多種因素影響，包括環(huán)境、政策、基金管理人變化等，過去業(yè)績好的基金不代表未來依然業(yè)績好，投資需謹(jǐn)慎；基金業(yè)績排名不構(gòu)成對基金的投資建議。私募產(chǎn)品業(yè)績來源于第三方數(shù)據(jù)庫，可能存在一定的誤差或延遲，請投資者謹(jǐn)慎參考。