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市場(chǎng)短期回調(diào)難改周期上行趨勢(shì)
　　上周主要商品市場(chǎng)情緒有所降溫，南華商品指數(shù)下跌1.23%。上周受加息預(yù)期升溫影響，美元指數(shù)走強(qiáng)導(dǎo)致工業(yè)金屬板塊回落，南華有色金屬指數(shù)下跌1.12%。此外，黑色板塊也迎來(lái)短期調(diào)整，南華黑色指數(shù)下跌-2.02%。基本面上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)韌表明工業(yè)生產(chǎn)可能已進(jìn)入上行階段，對(duì)工業(yè)金屬和黑色金屬的需求預(yù)計(jì)迎來(lái)增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)方面，上周公布的國(guó)內(nèi)CPI同比轉(zhuǎn)負(fù)為正，PPI同比和進(jìn)口金額同比降幅收窄，表明我國(guó)內(nèi)需在逐步恢復(fù)，而地產(chǎn)相關(guān)的利好政策推行也預(yù)計(jì)加速內(nèi)需復(fù)蘇和生產(chǎn)擴(kuò)張進(jìn)程，工業(yè)金屬和黑色板塊有望在短期調(diào)整后繼續(xù)延續(xù)周期上行趨勢(shì)。
　　能化：減產(chǎn)措施疊加庫(kù)存消耗，原油價(jià)格維持上行趨勢(shì)
　　上周能化板塊繼續(xù)維持正周度收益，上漲0.07%，本季度以來(lái)漲幅已超過(guò)18%。上周沙特和俄羅斯公布了原油減產(chǎn)計(jì)劃，其中沙特將每日減產(chǎn)100萬(wàn)桶，俄羅斯每日減產(chǎn)30萬(wàn)桶，減產(chǎn)措施均維持到年底。同時(shí)，美國(guó)公布的原油庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至9月1日，API原油庫(kù)存一周消耗552.1萬(wàn)桶，EIA庫(kù)存一周消耗630.7萬(wàn)桶，均為2023年以來(lái)的最低值。減產(chǎn)疊加庫(kù)存消耗，原油價(jià)格依然保持堅(jiān)挺，維持上行趨勢(shì)，南華原油指數(shù)周中一度突破了20日布林帶上軌。
　　農(nóng)產(chǎn)品：利多利空因素交織，短期豆粕高位震蕩行情將持續(xù)
　　農(nóng)產(chǎn)品板塊上周迎來(lái)較大幅度的回調(diào)，南華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)下跌2.62%，其中豆粕2401合約報(bào)收4062元/噸，周變動(dòng)-1.05%。海外大豆供需格局依舊緊張，明尼蘇達(dá)、內(nèi)華達(dá)等主產(chǎn)州干旱情況加劇，大豆減產(chǎn)預(yù)期升溫，限制了美豆、豆粕價(jià)格的下跌空間。但目前美豆較高的價(jià)格壓制了養(yǎng)殖端的需求，因此短期來(lái)看，供需雙方會(huì)圍繞豆粕價(jià)格進(jìn)行博弈，利多利空因素交織，豆粕高位震蕩行情將持續(xù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期、全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增加、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期等可能會(huì)影響商品價(jià)格走勢(shì)，模型觀(guān)點(diǎn)僅供參考。