>> 中信建投-能源金屬行業(yè)：供給端存在擾動(dòng)，關(guān)注稀土價(jià)格拐點(diǎn)-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王介超 |
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稀土：本周稀土價(jià)格整體上調(diào)，氧化鐠釹52.35萬(wàn)元/噸（+4.18%），氧化鏑260.5萬(wàn)元/噸（+4.41%），氧化鋱865萬(wàn)元/噸（+7.45%）。根據(jù)百川盈孚，受緬甸封關(guān)及龍南地區(qū)環(huán)保整改影響，供給端存在擾動(dòng)現(xiàn)象，其中緬甸一直我國(guó)稀土產(chǎn)品最大的進(jìn)口國(guó)，2021年至2023年8月，我國(guó)從緬甸進(jìn)口稀土量占總進(jìn)口量的81%、72%、67%，且我國(guó)進(jìn)口緬甸稀土礦主要以中重型稀土為主，此外我國(guó)龍南地區(qū)稀土礦也以中重稀土為主，因此本輪供給端擾動(dòng)支撐中重稀土價(jià)格觸底反彈，連續(xù)兩周錄得價(jià)格上漲，建議關(guān)注中重稀土生產(chǎn)企業(yè)。需求端，下游釹鐵硼企業(yè)訂單有少量新增，低價(jià)出貨減少，隨氧化物支撐強(qiáng)勢(shì)，金屬價(jià)格接受度漸強(qiáng)；建議關(guān)注金力永磁、華宏科技、寧波韻升等。
行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
鋰：據(jù)SMM，本周工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)為18.75萬(wàn)元/噸，較上周下跌4.1%，電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)19.75萬(wàn)元/噸，較上周下跌3.9%，電池級(jí)氫氧化鋰粗粒報(bào)價(jià)為18.2萬(wàn)元/噸，較上周下跌4.2%，電池級(jí)氫氧化鋰微粉報(bào)價(jià)為19.2萬(wàn)元/噸，較上周下跌4.0%。供給端，本周碳酸鋰供應(yīng)略有減量，百川盈孚預(yù)計(jì)周內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量8003噸左右，較上周產(chǎn)量減少6.58%。由于正處夏季，鹽湖端處于生產(chǎn)黃金期，除個(gè)別工廠減產(chǎn)停產(chǎn)外，多處于滿產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)量保持穩(wěn)定，供應(yīng)多以工碳及準(zhǔn)電碳為主。冶煉端除個(gè)別工廠停產(chǎn)檢修外，大廠及自有礦權(quán)企業(yè)多保持穩(wěn)定生產(chǎn)，個(gè)別小廠及回收料企業(yè)利潤(rùn)多有壓縮或成本倒掛，有個(gè)別減產(chǎn)停產(chǎn)情況，或增加代工比例。綜合統(tǒng)計(jì)各地區(qū)、各工藝開工，本周碳酸鋰整體產(chǎn)量較上周小幅下滑。需求端，本周下游碳酸鋰市場(chǎng)需求仍顯不足。終端需求未見改善，正極材料端以銷定產(chǎn)，疊加成本考慮控制成本等因素，多保持剛需小單跟進(jìn)，對(duì)原料采購(gòu)仍顯謹(jǐn)慎，暫無(wú)大批量采購(gòu)計(jì)劃，仍以多觀望市場(chǎng)、剛需采購(gòu)為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)零單成交清淡，且壓價(jià)情緒持續(xù)。資源端，阿根廷、玻利維亞和智利已開啟文件草擬，推動(dòng)建立Lithium OPEC（鋰佩克），從而在鋰礦價(jià)值波動(dòng)的情況下達(dá)成“價(jià)格協(xié)議”；加拿大工業(yè)部以所謂國(guó)家安全為由，要求三家中國(guó)公司剝離其在加拿大關(guān)鍵礦產(chǎn)公司的投資，國(guó)內(nèi)鋰資源自主可控意義凸顯，建議關(guān)注永興材料、中礦資源、天鐵股份、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等
鎳：本周LME鎳價(jià)為20050美元/噸，較上周下降4.4%；上期所鎳價(jià)為166220元/噸，較上周下降1.18%。本周SHFE鎳庫(kù)存0.50萬(wàn)噸，LME鎳庫(kù)存3.80萬(wàn)噸，合計(jì)庫(kù)存4.29萬(wàn)噸，較上周上升4.8%。本周高鎳鐵主流成交價(jià)格11777.5元/噸，較上周上漲0.43%；低鎳鐵市場(chǎng)主流成交價(jià)4200元/噸，較上周上漲持平。電池級(jí)硫酸鎳價(jià)格3.14萬(wàn)元/噸，較上周上漲0.22%；電鍍級(jí)硫酸鎳價(jià)格3.67萬(wàn)元/噸，較上周持平。本周鎳鐵供需均較上周有所下降；硫酸鎳煉廠排產(chǎn)量下滑，需求端下游三元前驅(qū)體企業(yè)開工率維持低位，企業(yè)多按當(dāng)前訂單生產(chǎn)，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，對(duì)硫酸鎳拿貨積極性減弱；鎳建議關(guān)注盛屯礦業(yè)和華友鈷業(yè)。
稀土&磁材：本周稀土價(jià)格整體上調(diào)。輕稀土方面，氧化鐠釹價(jià)格52.35萬(wàn)元/噸，較上周價(jià)格上漲4.18%；中重稀土方面，氧化鏑價(jià)格260.5萬(wàn)元/噸，較上周價(jià)格上漲4.41%；氧化鋱價(jià)格865萬(wàn)元/噸，較上周價(jià)格上漲7.45%。從供需基本面看，根據(jù)百川盈孚，受緬甸封關(guān)及龍南地區(qū)環(huán)保整改影響，供給端存在擾動(dòng)現(xiàn)象，其中緬甸一直我國(guó)稀土產(chǎn)品最大的進(jìn)口國(guó)，2021年-截至2023年8月，我國(guó)從緬甸進(jìn)口稀土量占總進(jìn)口量的81%、72%、67%，且我國(guó)進(jìn)口緬甸稀土礦主要以中重離子型稀土礦為主，此外我國(guó)龍南地區(qū)稀土礦也以中重稀土為主，因此本輪供給端擾動(dòng)支撐中重稀土價(jià)格觸底反彈，連續(xù)兩周錄得價(jià)格上漲，建議關(guān)注中重稀土生產(chǎn)企業(yè)。需求端，下游釹鐵硼企業(yè)訂單有少量新增，前期廠家開工不滿，新訂單出現(xiàn)后開工小幅提升，終端下單仍舊壓價(jià)，導(dǎo)致釹鐵硼對(duì)金屬現(xiàn)貨采購(gòu)謹(jǐn)慎，同時(shí)，甩帶片價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，多數(shù)釹鐵硼企業(yè)對(duì)甩帶片采購(gòu)意向更強(qiáng)，金屬競(jìng)爭(zhēng)較大，但金屬現(xiàn)貨不多，低價(jià)出貨減少，隨氧化物支撐強(qiáng)勢(shì)，金屬價(jià)格接受度漸強(qiáng)；建議關(guān)注金力永磁、華宏科技、寧波韻升等。
風(fēng)險(xiǎn)分析
1、全球經(jīng)濟(jì)大幅度衰退，消費(fèi)斷崖式萎縮。國(guó)際貨幣基金組織IMF在最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中預(yù)計(jì)2023全球經(jīng)濟(jì)增速為3%，相較其今年4月的預(yù)測(cè)上調(diào)0.2%，但仍低于3.8%的歷史（2000年至2019年）年平均水平。IMF表示，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐正在放緩，各經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域以及各地區(qū)之間的差距不斷擴(kuò)大，一些主要經(jīng)濟(jì)體預(yù)計(jì)無(wú)法在2023年下半年之前實(shí)現(xiàn)觸底反彈，世界經(jīng)濟(jì)仍將面臨持久挑戰(zhàn)。歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)下降趨勢(shì)，若陷入深度衰退對(duì)有色金屬的消費(fèi)沖擊是巨大的。
2、美國(guó)通脹失控，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣收緊超預(yù)期，強(qiáng)勢(shì)美元壓制權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格。美國(guó)無(wú)法有效控制通脹，持續(xù)加息。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)行了大幅度的連續(xù)加息，但是服務(wù)類特別是租金、工資都顯得有粘性制約了通脹的回落。美聯(lián)儲(chǔ)若維持高強(qiáng)度加息，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的有色金屬是不利的。
3、國(guó)內(nèi)新能源板塊消費(fèi)增速不及預(yù)期，地產(chǎn)板塊繼續(xù)消費(fèi)持續(xù)低迷。盡管地產(chǎn)銷售端的政策已經(jīng)不
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