>> 華泰期貨-鋁周報：需求增量有限，氧化鋁高位震蕩-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
大小： |
863KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：云南地區(qū)電解鋁企業(yè)基本完成復(fù)產(chǎn)，但當(dāng)前鋁錠庫存延續(xù)低位對鋁價存一定支撐，消費(fèi)傳統(tǒng)旺季下重點(diǎn)關(guān)注政策對消費(fèi)端的實(shí)際拉動情況，建議逢低買入套保思路對待。
氧化鋁：近期氧化鋁市場局部地區(qū)供應(yīng)受到干擾，但隨著現(xiàn)貨價格的抬升，市場成交活躍度或有所下滑，當(dāng)前價位建議觀望為主。
投資邏輯
市場分析
鋁方面：本周滬鋁價格維持高位。截至9月8日當(dāng)周，倫鋁價格-2.5%至2181.0美元/噸，滬鋁主力較此前一周-1.89%至18965.0元/噸。LME鋁現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的46.75美元/噸變動至-40.81美元/噸。
供應(yīng)方面，隨著云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)的結(jié)束，預(yù)計運(yùn)行產(chǎn)能變動有限，關(guān)注后續(xù)鋁水轉(zhuǎn)換率的波動情況。需求方面，在政策對地產(chǎn)等終端行業(yè)的支持和刺激下，預(yù)計下游采購需求將好轉(zhuǎn)，開工回暖，鋁下游行業(yè)龍頭企業(yè)平均開工率較上周上漲0.2%至63.7%，鋁型材龍頭企業(yè)開工率較上周下降3.3%至63.4%，鋁板帶平均開工率較上周上漲0.6%至76%，鋁箔平均開工率較上周上漲0.7%至79.3%，鋁線纜平均開工率較上周上漲1%至61.4%。庫存方面，根據(jù)SMM，截至9月8日，國內(nèi)電解鋁社會庫存51.7萬噸，較上周庫存+2.4萬噸，庫存小幅累積但仍處于歷史低位，海外方面，LME鋁庫存較上周-8925噸至499475噸。
氧化鋁方面：本周氧化鋁現(xiàn)貨價格抬升，氧化鋁期貨價格高位震蕩。供應(yīng)方面，山西部分新增氧化鋁產(chǎn)能逐步投產(chǎn)至滿產(chǎn)；廣西此前檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，且新投產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)放量；河南三門峽地區(qū)部分氧化鋁廠受礦石供應(yīng)緊缺影響仍減產(chǎn)運(yùn)行，整體現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊情況或有所緩解，而隨著云南復(fù)產(chǎn)完成，需求端增量有限，當(dāng)前價位建議觀望為主。庫存方面，截止9月8日當(dāng)周，氧化鋁港口總庫存較上周的19.9萬噸減少1.4萬噸至18.5萬噸。
■策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。
■風(fēng)險
1、流動性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、國內(nèi)供應(yīng)大幅回升。
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