>> 開源證券-利率債周報：8月宏觀數(shù)據(jù)有所回暖，債市持續(xù)調(diào)整-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳曦 |
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8月宏觀數(shù)據(jù)有所回暖，美國非制造業(yè)PMI超預(yù)期走強
本周發(fā)布8月多項宏觀數(shù)據(jù)：通脹數(shù)據(jù)有所回升，CPI同比+0.1%（前值-0.3%，下同），同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，其中食品項同比-1.7%（-1.7%），非食品項同比+0.5%（+0%），核心CPI同比+0.8%（+0.8%）。PPI同比-3%（-4.4%），降幅連續(xù)兩個月收窄，其中生產(chǎn)資料當(dāng)月同比-3.7%（-5.5%），生活資料當(dāng)月同比-0.2%（-0.4%）；進出口超預(yù)期回升，按美元計價，8月我國進出口總額同比-8.2%（前值-13.6%）。其中，出口同比-8.8%（-14.5%），進口同比-7.3%（-12.4%），凈出口同比-13.1%（-19.4%）；繼9月初國有大行、股份行下調(diào)存款利率后，本周部分城農(nóng)商行也相繼宣布下調(diào)人民幣存款掛牌利率，不同期限的定期存款調(diào)降幅度為10-35bp；8月美國ISM服務(wù)業(yè)PMI超預(yù)期走強，錄得54.5，前值52.7，預(yù)期52.5。
市場流動性情況監(jiān)測：同業(yè)存單收益率大幅上升，多因素擾動資金面趨緊
央行本周（2023年9月4日-9月8日）公開市場操作凈投放-6640億元，其中開展7天逆回購7450億元，執(zhí)行利率為1.8%，到期14090億元。下周預(yù)計回籠資金11450億元，其中7天逆回購到期7450億元，MLF到期4000億元。
貨幣市場層面，同業(yè)存單收益率大幅上升，受多因素擾動資金面趨緊。本周商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模環(huán)比小幅上升，發(fā)行量2240.6億元，較上周增加70.5億元，到期5842億元，凈融資-3601.4億元。本周銀行間質(zhì)押式回購日均成交額環(huán)比顯著上升，日均成交額7.3萬億，環(huán)比上升1.3萬億。本周同業(yè)存單收益率走高，截至本周五收盤，1M、3M、6M、1Y期同業(yè)存單收益率分別為2.23%、2.21%、2.33%、2.44%，較上周五收盤分別變化58bp、13bp、14bp、14bp；受政府債放量發(fā)行、匯率貶值壓力和逆回購集中到期等多因素擾動，資金面趨緊，質(zhì)押式回購利率大幅上升。9月8日DR001、DR007、DR014分別報收1.90%、1.86%、2.05%，較上周五收盤分別變化23bp、6bp、25bp。
利率債市場跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比小幅減少，國債價格持續(xù)調(diào)整
本周共發(fā)行利率債82只，利率債發(fā)行總額5144.11億元，較上周環(huán)比增加522.69億元。本周到期利率債4398.64億元，凈融資額745.47億元，較上周環(huán)比減少122.78億元。后續(xù)等待發(fā)行利率債48只，其中國債2330億元，地方政府債2467.52億元，政策銀行債210億元，等待發(fā)行總額5007.52億元。
受資金面趨緊、經(jīng)濟改善預(yù)期影響，本周國債價格持續(xù)調(diào)整。截至9月8日收盤，1Y、2Y、5Y及10Y期國債分別報收2.1%、2.25%、2.49%、2.64%，較上周五收盤變化14bp、7bp、5bp、5bp。本周國債期限利差持續(xù)收窄，10Y期與1Y期國債利差變化-8bp，10Y期與2Y期國債利差變化-2bp。國債期貨價格全線下跌，2Y期、5Y期和10Y期國債期貨價格較上周五收盤分別變動-0.19%、-0.35%和-0.51%。
海外債市跟蹤：美債收益率顯著上升，中美利差倒掛幅度小幅走闊
本周美國二次通脹擔(dān)憂加劇，美國國債收益率顯著上升，9月8日美國1Y、2Y、5Y及10Y期國債收益率報收5.42%、4.98%、4.39%、4.26%，較上周收盤分別變化6bp、11bp、10bp、8bp。本周美債利差延續(xù)倒掛趨勢，倒掛幅度小幅走闊，10Y與2Y期美債利差-72bp，前值-69bp；10Y與5Y期利差-13bp，前值-11bp。本周中美利差倒掛幅度小幅走闊，其中2Y期中美國債利差-273bp，前值-269bp，較上周擴大4bp；10Y期中美國債利差-162bp，前值-160bp，較上周擴大約3bp。
風(fēng)險提示：政策變化不及預(yù)期；經(jīng)濟增速不及預(yù)期。
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