>> 信達證券-紡織服裝行業(yè)周報：關(guān)注低基數(shù)優(yōu)質(zhì)女裝，變革顯效、盈利能力有望提升-230910
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
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| 1990KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
汲肖飛 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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本周行情回顧：本周上證綜指、深證成指、滬深300跌幅分別為0.53%、1.74%、1.36%，紡織服裝板塊跌幅為0.67%，位居全行業(yè)第14名。恒生指數(shù)周跌幅為0.98%，耐用消費品與服裝板塊周跌幅為0.85%。A股紡織服裝個股方面，本周漲幅前五位分別為ST柏龍、探路者、酷特智能、龍頭股份、金一文化；跌幅前五位分別為南山智尚、*ST雪發(fā)、海瀾之家、泰慕士、美邦服飾。港股耐用消費品與服裝板塊漲幅前五位分別為天虹紡織、互太紡織、千百度、周生生、冠城鐘表珠寶；跌幅前五位分別為都市麗人、金陽新能源、德永佳集團、申洲國際、超盈國際控股。
行業(yè)動態(tài)：1）流量成本持續(xù)提升，2023Q2亞馬遜收入增長9%，其中廣告業(yè)務實現(xiàn)22%的同比增長，賣家正面臨其他電商平臺、社交流量等競爭。2）LVMH集團旗下眼鏡制造商Thélios完成對法國高端太陽鏡品牌Vuarnet的收購，有望持續(xù)擴大其在奢華眼鏡行業(yè)的影響力。3）受中國市場增長驅(qū)動，2023Q2Lululemon收入、凈利潤均同增18%至22.1、3.4億美元，未來公司將加強線上DTC渠道建設(shè)以優(yōu)化人工成本，并將通過新場景布局擴大男性消費群體。
上市公司公告：1）報喜鳥全資子公司擬使用自有資金1500萬元參與成立投資企業(yè)，定向投資新材料行業(yè)。2）錦泓集團完成向58名中層高管、核心骨干授予299.75萬股限制性股票，合計人民幣1306.91萬元。3）紅蜻蜓收到政府補助390.22萬元，將計入其他收益和營業(yè)外收入。4）截至23年8月31日孚日集團累計回購股份數(shù)量為1302.13萬股，占總股本的比例為1.58%。5）新澳股份同意公司控股子公司新澳羊絨購買相關(guān)羊絨紡紗資產(chǎn)，已完成標的資產(chǎn)交割手續(xù)。6）截至22年8月31日水星家紡累計回購股份數(shù)量為246.65萬股，占總股本的0.92%。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）截至23年9月8日，中國328級棉價為18242元/噸，周跌幅為0.59%，Cotlook價格指數(shù)市場價為97.40美分/磅，周跌幅為0.56%。國內(nèi)棉價方面，國內(nèi)進入“金九銀十”產(chǎn)銷旺季，下游消費有所恢復，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，儲備棉繼續(xù)成交，但可能是國內(nèi)供應預期增加，因此國內(nèi)棉花成交價格有所下跌。國際棉價方面，本周宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)引發(fā)的需求擔憂打壓，未來一周美國產(chǎn)棉區(qū)高溫干旱天氣或有所緩解，需持續(xù)關(guān)注下周二發(fā)布的USDA供需預測。2）短期受到全球主要經(jīng)濟體需求疲軟影響，越南紡服及鞋類出口企業(yè)訂單同比下滑，2023年8月越南紡織品、鞋類出口金額為33.0億美元、18.5億美元，同降13.16%、22.92%，降幅進一步擴大。
投資建議：我們認為要持續(xù)關(guān)注服裝企業(yè)下游需求和庫存表現(xiàn)，防疫政策調(diào)整后港股優(yōu)質(zhì)服裝公司股價率先反彈，短期估值率先修復，關(guān)注2023年基本面拐點。我們建議把握兩條主線:服裝板塊，一方面服裝行業(yè)精細化運營能力強、直營渠道占比高、供應鏈柔性化的優(yōu)質(zhì)公司管理能力強，有望率先恢復增長；另一方面受益于高景氣度延續(xù)和國潮崛起，運動鞋服細分賽道有望率先恢復業(yè)績增長，重點關(guān)注安踏體育、李寧、特步國際、波司登。此外關(guān)注AI相關(guān)應用跨境電商公司，重點關(guān)注優(yōu)質(zhì)賣家華凱易佰、賽維時代，結(jié)合AIGC技術(shù)公司不斷提升運營效率，成長空間較大，近期人民幣匯率貶值、亞馬遜物流政策變化利好公司發(fā)展。關(guān)注中高端女裝龍頭錦泓集團，防疫政策優(yōu)化后，公司收入恢復增長，銷售、財務費用逐步優(yōu)化，釋放業(yè)績彈性。關(guān)注女裝公司太平鳥，公司優(yōu)化渠道、庫存結(jié)構(gòu)，當前門店數(shù)、庫存處于低位，同時持續(xù)推進組織變革、推進加盟店鋪拓展、控制折扣水平，低基數(shù)下，收入有望恢復增長，毛利率提升、銷售費用逐步優(yōu)化，業(yè)績彈性較大。紡織板塊，23年伴隨海外去庫，需求有望逐步回暖，出口占比較高的紡織企業(yè)有望受益于下游需求景氣度的提升。毛紡龍頭新澳股份毛紡產(chǎn)品有望量價齊升，公司加速全球產(chǎn)能布局，推進數(shù)字化系統(tǒng)建設(shè)、智能化轉(zhuǎn)型，滿足海外客戶供應鏈轉(zhuǎn)移需求的同時，提升生產(chǎn)運營效率，我們建議重點關(guān)注。
風險因素：終端消費疲軟風險、人民幣匯率波動風險。
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